熱中帶冷地方水企上市之路

時間：2012-02-24 09:55

來源：中國水網

作者：成楊

自2002年建設部發布《關于加快市政公用行業市場化進程的意見》，正式拉開水業市場化改革序幕起，改革之路已走了十個年頭。十年里，特許經營、產權多元化、商業模式創新、市場秩序再建，改革之中亮點不斷，挫折也時現。其中，產業與資本的對接無疑書寫著濃墨重彩的一筆，2011年水務企業在資本市場的境遇就可窺見一二。

2011年：熱中帶冷

如果說2010年重慶水務的上市之旅激起一池春水，那么2011年江南水務以縣級企業之姿的成功上市則再次開啟了水企的上市暢想。資本的夢想尚未完全展開，現實的殘酷就再次展現。2011年末，地方水企上市之路屢屢受挫，11月14日，廣西綠城水務IPO申請被否；12月初，ST傳媒發布公告，終止籌劃與昆明滇池水務的借殼事宜。

探究綠城水務IPO折翼真相，《21世紀經濟報道》引知情人話語表示“綠城水務被否，主要是因為其未來的市場空間問題和募投項目的消化實力，除此之外，其即將在財報中凸顯出來的高額折舊費用，將嚴重影響到期未來業績的提升，未來風險性過大”。

綠城水務主要為南寧市提供供水和污水處理服務，該市的需求直接影響其業績。從公開數據來看，2010年綠城水務全年供水量2.7億立方米左右，而南寧市的用水量則不超過3.5億立方米，可見南寧市場的供水量上升空間已經不大，如果綠城水務無法開拓別的市場，那么其業績的天花板則將不日而至。

2012年：觀望中的希冀

地方水企的資本之夢雖暫時遇挫，但并未完全消退，2012剛剛來到第二個月份，江門就傳來自來水公司謀劃三年后上市的消息。

向前追溯，2011年9月，長沙水業集團明確表示將以股改上市為動力，壯大資產規模，優化資產結果，將公司打造成為提供綜合運營服務的區域性現代化知名水業上市公司。

10月，東莞水務投資集團正式亮相，整合水資源、供水、污水治理三大塊投資運營，盤活水務固定資產，推行優質資產打包上市。

11月，杭州市水務控股集團也掛牌成立，總資產達64億，整合水務資產，實現了供排水一體化。

地方水企上市融資，無論是對企業自身的發展還是對當地政府水務資產的盤活都具有重要意義。但另一方面，對于一般的大城市公共供水而言，都是由當地政府主導的地方企業負責，別的區域公司想要進入該市場可謂難上加難，進入的政策壁壘和資金代價都會相當大。加之水價公益性與融資市場化之間的固有矛盾，地方水務企業的資本之路尚有諸多難題待解。

清華大學產業政策研究中心主任傅濤曾表示，“沒有商業模式創新的水務企業，未來將很難上市。”那么，這些滿懷豪情的地方水企又該如何去界定自己的商業模式？2012年3月23日-24日，由清華大學和中國水網聯合主辦的“2012（第十屆）水業戰略論壇”將匯集產業、資本、法律等多領域人士，共同關注地方水務企業的上市之路，會診中國水業發展困境，探究資本之惑。

編輯：成楊

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