據國際水務情報（GWI）報道，澳投行麥格理集團日前計劃出售泰晤士水務26.31%的股權。

泰晤士水務，英國最大的水務公司，服務人口超過1500萬，監管資產價值接近120億英鎊。梳理其在中國27年的發展軌跡，從這家水務巨頭的浮浮沉沉中，應能找到不少可鑒之處。

1989年，英國政府將水務（包括供水和污水處理）部門私有化，泰晤士水務成為了英國最大的水務公司。它擁有英國最大的污水管道——泰晤士河排水管道，而它擁有的上水管道和下水道“足以繞地球三圈”…… 

1989年進軍中國市場

作為世界三大水務巨頭之一，泰晤士水務于1989年進入中國。與蘇伊士、威立雅等“洋水務”相比，在進入中國這件事上，泰晤士并不是腳步最快的那一個。

上世紀80年代以前，中國一直把城市供水排水視為公益性事業，自來水廠都是國營企業，污水處理廠為國有事業單位，由政府集中統一管理。直到上世紀80年代中期，外資開始進入中國城市建設。1984年，中國開始組織BOT試點——上海設立了“九四專項”，直接到國外籌資，到1986年，共籌集外資32億美元，并且幾乎有40%用于包括水務項目在內的城市基礎設施建設。

據復旦大學環境科學與工程系教授戴星翼介紹：“以1986年日元貸款支持長春市中日友好水廠建設為標志，外資成為了中國供水企業籌集資金的一條重要渠道。到1992年底，中國城市供水行業先后利用世界銀行、亞洲開發銀行等國際金融組織，以及日本、法國等國政府提供的中長期優惠貸款，建設的城市供水項目有140多項，利用外資達17億美元。”

1992年，世界水務巨頭法國蘇伊士集團投資廣東中山市坦洲水廠。這是中國第一家全部由外商投資建設并經營的水廠。坊間認為，外資水務企業撞開了中國水務的大門，開啟了“直接投資元年”。

這一年，泰晤士水務也開始在中國參與城市給水廠的經營和管理。同時期的泰晤士，相較于活躍的蘇伊士、中法水務，只是個“安靜的小王子”。但這家伴隨著英國供水事業私營化而崛起的世界水務巨頭，開始活躍于“科學治水”的市場推廣活動中，也日漸活躍于各種項目合作中，例如：珠江治理、支持蘇州社區供水工程、競標南京自來水經營項目……更有評論說，彼時的泰晤士水務正為“教育”中國市場樂此不疲。

“黃金時代”不溫不火的那一個

入華十余年，除1996年以BOT模式、投資6800萬美元取得上海市北自來水公司下屬大場水廠項目為期20年的經營權外，泰晤士水務的其他項目均處于漫長的預熱期。泰晤士水務獲得的大場水廠項目，甚至被其競爭對手視為“難得的收獲”。

1996年，泰晤士水務、原英國寶維士公司與上海市北自來水公司共同經營上海大場自來水經營項目，整個項目包括三個階段，即建設工程、20年經營權、轉讓合同。在之后6年的時間內，泰晤士水務為上海200萬人口提供了用水。

2001年，泰晤士水務收購了原英國寶維士公司對項目50%的股份，使大場項目變成獨資公司，從而成為中國第一個私營投資的“建運交”項目。

在上世紀90年代后期，承諾固定回報的BOT，曾是各個地方政府吸引外資進入路橋隧道、水電氣等基礎設施建設的主要方式。上海也不例外，在同泰晤士水務公司簽署的大場項目專營協議里，政府承諾給予其15%的固定回報——當時的銀行利率約為9%，所以15%算是“市場均價”。

2001年12月11日，國家計委發布了《關于印發促進和引導民間投資的若干意見的通知》：凡是鼓勵和允許外商投資進入的領域，均鼓勵和允許民間投資以獨資、合作、聯營、參股、特許經營等方式，參與經營性的基礎設施和公益事業項目建設。業內普遍認為，這是水務行業市場化的起點。

不久，國家計委、建設部、國家環保總局出臺了《關于推進城市污水、垃圾處理產業化發展的意見》，“鼓勵社會投資主體采用BOT等特許經營方式投資或與政府授權的企業合資建設城市污水、垃圾處理設施”。于是，中國的城市供水行業通過公開招標的方式，選擇投資者和經營者，逐步建立起特許經營制度，產權交易逐步規范。

外資水務企業紛紛聞風而動。

2002年5月，法國威立雅水務以超過15.2億元50%的溢價，收購了上海浦東自來水公司50%的產權。這是中國第一個授予外方完整服務內容的公有服務授權經營合同，涵括供水的生產、配送、管網及客戶的管理。之后，威立雅、中法水務等外資水務企業，接連在陜西、廣東、北京、山東等地拿下水務大單，勢如破竹。

繼大場水廠項目之后，在2002年，泰晤士水務投資7000萬美元注冊了在香港的匯津中國水務公司。匯津隨后參與了沈陽、紹興、泰興等7個城市的水務項目。

然而，泰晤士水務在中國市場的進展并不快。相形之下，它還是外來水務巨頭中不溫不火的那一個。并且，泰晤士在上海、長春等地簽下的項目，之后都給它帶來了不少的煩惱。

2003年9月，泰晤士水務要員陪同英國環境部長埃利奧特·莫利訪華。莫利極力推薦泰晤士水務，他認為，泰晤士水務在從事城市水系管理方面富有優勢，尤其對于中國城市水系統以及收集系統與處理系統間的協調將產生重要影響，而泰晤士水務成功治理泰晤士河的經驗非常適合珠江的綜合治理。 

又十年 “流水落花春去也”

隨著銀行利率逐漸下調，設有固定回報的BOT項目日漸成為地方財政的重負。2002年9月，國務院辦公廳簽發43號文《國務院辦公廳關于妥善處理現有保證外方投資固定回報項目有關問題的通知》，明確指出：任何單位不得違反國家規定保證外方投資固定回報。

泰晤士水務在上海的大場水廠項目，以及泰晤士旗下匯津公司在長春的污水處理特許經營項目等，由此進入了“清算歷史遺留問題”的行列。

泰晤士水務與上海市北自來水公司開始了長達一年多的合資談判。2004年初，由于泰晤士水務對于中國的水務市場出現了“大的戰略調整”，合資談判最終告吹。當年4月26日，雙方簽署股權轉讓合同，大場水廠由上海水務資產經營公司回購國有。

編輯：葉馨