中信證券王海旭：我們會更多關注“獨角獸”類的公司

時間：2016-07-01 11:23

來源：中國水網

6月29日，在2016（第十屆）環境產業創業創新論壇聯合路演之“主板新起點”環節，中信證券研究部公用環保行業首席分析師王海旭作為點評嘉賓，對四川環能科技股份有限公司、創業集團（控股）有限公司的情況進行了分析點評。王海旭點評說：

我們現在更多地會看一些類“獨角獸”的公司，很高興在上午博天環境張蕾總的分享中也看到了類似的表述。（“獨角獸”類的企業，在美國的定義是估值達10億美元的初創技術企業。）

從這個角度看環保公司有兩個原因。第一，我覺得未來環保產業可能加速分層。從市場競爭格局角度看，第一類公司是平臺類公司，更多對接客戶需求，在環保領域，平臺類的公司不會很多；第二類，可能偏細分一些，目前很多中小規模的公司未來的出路就是在這塊——你的價值在于你能給別人創造的附加值，你能解決別人解決不了的問題，而不是做平臺，因大平臺不會找小平臺來合作的（業務重疊）。從技術層面看，我覺得也是一樣的，比技術更重要的，可能是技術集成&整合的能力。例如水環境問題的解決，可能不再是由單一技術可以解決的，它可能需要一個系統的技術解決方案。如此一來，不同的技術類企業，只要你做到足夠極致和專注，都可以創造價值。

環能科技已經是一家上市公司了，很多人都非常熟悉。我們將其列為“獨角獸”類公司，也是源于這家公司的技術與其他公司有很強互補性，且黑臭水體治理市場空間廣闊。對于這種類型的公司來講，合作是發展中非常重要的手段和方向。從工業廢水到市政景觀水，其技術的推廣和應用范圍不斷加大，在水環境治理和黑臭水體上都有較大的應用空間。上市以后，環能科技融資的短板也得到彌補。“獨角獸”的估值在十億美金，即60億人民幣左右。我覺得，在中國擁有大概百億左右市值有蠻大的可能性。

另外，創業集團（控股）有限公司選擇的餐廚、工業廢水和鄉鎮水務方向，這些都是比較有挑戰性的細分領域。從餐廚來講，國內五批試點、一百個城市，但真正運營得比較好、比較穩健的還比較少，選這個作為細分領域難度還是比較大的，比技術更重要的可能是管理，需要和政府多個部門打交道。工業廢水，受到宏觀經濟的影響。農村水處理，大家一直在說，但模式和資金來源問題仍是需要關注的。

我覺得，創業集團在“二次創業”中，對環保產業方向的整體把握是好的，也期待能在這些難度相對較高的領域取得突破。另外香港市場跟A股還不太一樣，韭菜已經割得差不多了，市值不斷擴張可能會更難。

最后，祝環能科技和創業集團在A股和港股取得很好的發展，同時也給投資者帶來良好的回報！

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編輯：李丹

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