萬邦達董事長王飄揚和董事、財務總監李繼富辭職的消息傳出，令人大跌眼鏡。他們離職的具體原因，和王飄揚的具體去向，至今尚無確切消息。而中國水網記者發現，隨著時間推移，萬邦達的關注度似乎并未減弱，在東方財富網等萬邦達的股吧，很多股民對萬邦達的其他追問一直未曾停息。大家的質疑主要集中于兩點舊賬：精準減持是否有貓膩？套現后的增持承諾何時兌現？

近年來，萬邦達在內蒙安徽等地大舉進軍PPP, 并以此概念迎來股價飛升，但曾有業內人士擔心其項目多為框架協議、真正落地難的問題。《每日經濟新聞》等媒體曾報道，由于PPP項目對資金的大量要求，對于萬邦達來說，“蛇吞象”面臨著資金短缺的危險。

減持不斷  跌跌不休

去年，萬邦達為“PPP項目融資的信用增級及償付兜底”，實控人減持套現近60億元。而據其公告顯示，在手的PPP項目尚有30多億元的資金缺口。隨后的6月，萬邦達擬定增30.96億元的方式實現融資。

先看下萬邦達快速而精準的減持過程：

2015年3月25日，發布《關于實際控制人股份減持計劃的公告》，提出控股股東王氏家族胡安君、王婷婷、王凱龍、王長榮、王蕾等人將減持不超過總股本21.99%的股份，并表示“資金將主要運用于PPP 項目融資的信用增級及償付兜底”。

在該公告發布之前，公司2015年03月23日、03月24日、03月25日連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到20%以上。根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》的有關規定，屬于股票交易異常波動。

2015年4月9日，王婷婷減持股份3675.92萬股，占目前公司總股本的5.00%。

2015年4月15日，王婷婷減持公司無限售流通股份2501.68萬股，占目前公司總股本的3.40%；胡安君減持1174.24萬股，占目前公司總股本的1.60%。

2015年4月21日，公司董事劉建斌先生、監事范飛先生減持2413100股、1213500股，減持股份數量分別占公司總股本的0.33%、0.16%。

2015年4月21日，胡安君減持3675.92萬股，占當時公司總股本的5.00%。

2015年4月27日，胡安君減持公司無限售流通股份3,675.92萬股，占目前公司總股本的5.00%。

2015年5月4日，胡安君、王凱龍、王蕾、王長榮四人合計減持公司無限售流通股份1,461.04萬股，占目前公司總股本的1.99%。此次減持后，胡安君、王凱龍、王蕾、王長榮不再持有公司股份，王氏家族成員僅王飄揚一人持有公司股份，持股數量為21235.50萬股，占公司總股本的28.88%。

上述減持均在公司股價高位進行，異常精準的減持引起股民大量爭議。在高管減持的同時，公司股價也從高位迅速滑落。在4月8日、10日、13日、14日、15日，出現了2%到10%不等的下跌。公司股價從4月初51.96元（前復權）的高位震蕩回調至7月3日的19.7元附近。

減持的官方理由

在減持之初，公司公告便表示“資金將主要運用于PPP 項目融資的信用增級及償付兜底”。官方理由之一是“為保證資金鏈條的完整、安全、高效，實際控制人將充分利用自身資金優勢為PPP 項目整體資金平衡和流動性安全提供重要支撐”；理由之二是“公司目前實際控制人持股比例達到50.87%，較為集中的股權結構不利于公司法人治理架構的進一步完善，不利于可對公司內涵增長及外延拓展產生重大影響力的戰略投資人的引進。”

而隨著大規模減持的進行和股價的連續下跌，股民對于萬邦達的信心開始出現動搖。盡管有人力挺“王氏家族只留一人持股是公司一項重大部署”，認為減持完畢亦可看做重大利好，但更多的小散們肉痛已久，對“減持資金用于公司項目”提出質疑。

在減持完畢、公司實際控制人發生變更的第二天（2015年5月5日），公司發布公告稱控股股東王飄揚簽署的《資金支持計劃承諾函》，相關情況如下：

為保證公司PPP項目的順利推進，為項目整體資金平衡提供兜底支持，王飄揚先生作為王氏家族的核心人員，對近期家族減持公司股份所獲得的資金，向公司做出以下資金支持計劃承諾：

1.自承諾出具之日起兩年內，根據公司PPP項目建設的進度為公司提供合計10億元的資金支持，借款期限為PPP項目的建設期，建設期內免收利息；在項目運營期內按照銀行同期貸款利率優惠后，收取一定的回報。

2.承諾為公司外部融資提供不低于10億元的擔保。

3.承諾在公司運營資金出現困難時，將給予公司充分的資金支持。

這項公告似乎給了股民中些許信心，被說服的人有了繼續跟隨的憑據，也有人表示“套現轉負債，太聰明了”。

2015年6月29日，萬邦達發布《關于控股股東向公司提供無息借款的關聯交易進展公告》，稱王飄揚與公司簽訂了總金額10億元的借款協議，約定借款用途為保障公司PPP項目整體資金平衡；借款在PPP項目建設期內免收利息，項目運營期內，按照銀行同期貸款利率給予一定優惠，優惠幅度由雙方協商確定；還款方式及還款期限均由雙方通過協商確定。

這次借款完成了上文提到的《資金支持計劃承諾函》中關于10億元免息資金支持的承諾。

2015年7月31日，王飄揚又與公司及全資子公司簽訂了總金額5億元的借款協議。協議約定，王飄揚向公司本部提供借款2億元，向公司的全資子公司昊天節能裝備有限責任公司提供借款3億元，用途均為補充流動資金。此次借款期限均為2年，以實際借入日期為準。具體還款方式由雙方協商確定，最長不超過兩年。

值得注意的是，第二次借款已不是無息借款，利率以中國人民銀行同期一年期貸款利率為基數下浮20%，按年計息并支付。

傳說中的5億元增持承諾

王飄揚關于借款與擔保的承諾，對于資本市場似乎并沒有起到如期的催化作用。到7月上旬，公司股價已跌至17.22元，成為短期內的小谷底。

救市所需，2015年7月10日，萬邦達發布了公司控股股東、董事、監事增持計劃的相關公告，表示：“控股股東計劃近期以不超過18.94元/股的價格增持不低于5億元的公司股票；如增持5億元實施完畢后，公司股價仍不能企穩，出現股票價格連續10個交易日內累計跌幅超過30%的，控股股東將在本年度內持續進行增持。控股股東本次增持金額確定為不低于5億元，上不封頂。”

減持60億元，增持5億元；50元高位減持，18.94元以下加倉……在持股網友看來，這則增持承諾公告槽點滿滿，但聊勝于無。

公告中明確提出，“如增持5億元實施完畢后……將在本年度（2015年）繼續增持”，即默認5億元增持計劃在2015年實施完畢。在投資者交流平臺中，萬邦達董秘也如是回復網友提問：

而實際增持情況是這樣的：

2015年8月24日，王飄揚增持公司股票300000股，增持金額為550.2萬元；

2015年8月26日，王飄揚先生增持公司股票400000股，增持金額為641.6萬元；

2015年8月27日，王飄揚增持500000股，增持金額為780萬元；

……

2015年9月2日，王飄揚增持200000股，增持金額為306.20萬元；

2015年9月16日、9月17日，公司董事劉建斌增持9700股，增持金額15.45萬元，監事范飛增持9500股，增持金額15.19萬元。

據中國水網統計，到9月16日，公司控股股東、董事、監事等人員先后增持近20次，但合計金額僅6000萬左右。從9月16日到2015年底，再無增持行為出現。每一回合的增持金額都令網友們深感受傷，不少網友戲言：“我今天也增持了5萬的股份。”

未完成的2015年增持，2016年繼續？

到2015年底，不到1億元的增持金額和僅剩二十余天時間期限的反差，讓上述增持承諾看起來遙不可及。此時，前一波站隊力挺萬邦達的持股網友內心是崩潰的……

2016年1月4日，萬邦達發布《關于控股股東2016年繼續實施股票增持計劃的公告》，正式宣告打臉。公告如下：

北京萬邦達環保技術股份有限公司（以下簡稱“公司”）于2016年1月3日收到控股股東王飄揚先生的告知函，王飄揚先生將在2016年內繼續增持公司股票，具體情況如下：

2015年7月10日，公司發布了《關于公司控股股東王飄揚先生計劃增持公司股票》的相關公告，即以不高于18.94元/股的價格通過第三方資產管理計劃增持公司股票，增持金額不低于5億元。

截至2015年12月31日，王飄揚先生的第三方資管計劃累計增持公司股份359.99萬股，增持金額5,866.2萬元，王飄揚先生合計持股比例為29.37%。

制定增持計劃時，整個股票市場處于單邊下跌的恐慌階段，出于積極響應監管部門號召上市公司大股東增持本公司股票的精神，在時間非常緊迫的情況下，擬定了不低于5億元的增持計劃。經過前期增持，股價已趨于穩定，且王飄揚先生持股比例已接近30%，繼續增持會觸發要約收購，因此，2015年內該增持計劃未實施完畢。

因增持金額未能達到原計劃的“不低于5億元”，王飄揚先生決定在2016年內根據實際情況，依法適時繼續增持公司股票，增持價格不限，增持金額為2015年度內未完成的增持金額，即總增持金額不低于5億元。

公告明確表示，此前承諾的2015年增持5億元沒有實現，暫定放在2016年實現。并將原承諾中的“不超過18.94元/股的價格增持”改為了“增持價格不限”。

公告中提到，“經過前期增持，股價已趨于穩定”，實際情況為，公司的零散增持對股價并無明顯助益，增持一段時間后，萬邦達股價于9月2日跌至13.67元，為全年最低點。而公司在9月16日以后再無增持。

公告中還提到，“且王飄揚先生持股比例已接近30%，繼續增持會觸發要約收購”。事實上，要約收購相關條例一直存在，在公司當初制定增持計劃時應已予以考慮；另一方面，證券監督管理委員會在《上市公司收購管理辦法》中對上市公司要約收購豁免情形作了細致規定，明確提出“上市公司面臨嚴重財務困難，收購人為挽救該公司而進行收購，且提出切實可行的重組方案的，可以向中國證監會提出豁免申請。”

在繼續增持計劃發布后，王飄揚的增持金額出現了明顯改變，提升至千萬元級別。到2016年4月28日，王飄揚分8次進行增持，金額共計3.17億元。加上2015年度的幾千萬，仍有1億多元增持承諾未完成。

王飄揚辭任后，增持承諾是否繼續有效，成了股民們關注的首要問題之一。日前，在投資者交流平臺上，萬邦達董秘回復網友提問，稱“王總辭去董事長職務，不影響其原先的增持計劃。”而有過一次“鴿子”歷史的萬邦達官方回復是否還能得到股民信任，以及2016增持計劃是否能夠如期完成，還有待時間檢驗。