事實上，東江環(huán)保這一次在香港上市獲得的其它收益遠比資金支持更關(guān)鍵。

首先是國家對危廢處理行業(yè)的控制日漸嚴(yán)格。2004年7月1日，《危險廢物經(jīng)營許可證管理辦法》實施。從2005年1月開始，廣東省只有省一級才能發(fā)放危險廢物經(jīng)營營運牌照，而之前各個地市都能夠發(fā)放。東江環(huán)保是業(yè)內(nèi)少有的在成熟資本市場監(jiān)管之下的公司，地方政府可以對其大膽放行。越來越高的資質(zhì)門檻將東江環(huán)保與競爭對手區(qū)隔開，客觀上還增強了其上游原料的控制能力。

在股市上籌得的資金，張維仰主要用于建設(shè)處理基地和促進技術(shù)創(chuàng)新，先后在上海、蘇州、惠州、成都等地建設(shè)了基地。

上市后的2004年，東江環(huán)保的營業(yè)收入達到了2.13億元，比上一年翻了一番還多。2005年，東江環(huán)保從包括著名環(huán)境集團法國威立雅在內(nèi)的競爭對手手中，奪下了“廣東省危廢綜合處理示范中心項目”，獲得了30年特許經(jīng)營權(quán)，這個可以看做一個里程碑的事件。

東江環(huán)保的商業(yè)模式并非沒有可復(fù)制性，但張維仰精明地通過與資本的合作獲得了掌控政策資源和提高技術(shù)水平的能力，從而拉開了與國內(nèi)外競爭對手的差距。

深圳上市

在香港上市后，由于香港創(chuàng)業(yè)板交投不活躍，基于技術(shù)實力和高成長性，2010年9月，東江環(huán)保轉(zhuǎn)至香港聯(lián)交所主板上市。

在港股轉(zhuǎn)主板不久之后，東江環(huán)保即謀求回歸國內(nèi)A股上市，并于2011年12月22日成功過會。2012年4月26日，東江環(huán)保A股首發(fā)，發(fā)行定價為每股43元，對應(yīng)市盈率為33.1倍。發(fā)行股份總數(shù)為2500萬股，實際集資10.75億元，較原計劃集資金額4.4億元，高出6.35億元。

回歸A股是東江環(huán)保戰(zhàn)略布局中重要的一環(huán)。此前，盡管公司從香港創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)到主板，但知道的人依舊不是很多。回歸A股，相對融資額會更大一點，有利于公司項目建設(shè)。更重要的是能夠使公司品牌、公司規(guī)范化得到廣泛認可。

當(dāng)時，東江環(huán)保已從區(qū)域性、單一產(chǎn)品企業(yè)，逐步成長為中國廢物處理行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。凈資產(chǎn)從2001年的2000多萬增長到2011年的20億，凈利潤從2001年1000萬元增長到2011年的2個億。資料顯示，截至2011年12月31日，與公司建立業(yè)務(wù)聯(lián)系的企業(yè)已達16000家，分布在全國22省的75座城市。A股招股意向書顯示，公司營業(yè)收入由2009年的8.35億元增加至2011年的15.01億元，年復(fù)合增長率為34.07%。

在路演時，張維仰表示，公司將以廢物處理為核心業(yè)務(wù)，通過將廢物的處理處置、資源化利用和環(huán)境工程及服務(wù)相結(jié)合，打造完整的環(huán)保服務(wù)業(yè)務(wù)鏈，形成工業(yè)和市政廢物綜合管理與資源循環(huán)的全能固廢處理服務(wù)平臺，力爭將東江環(huán)保打造成為符合低碳經(jīng)濟特色的高科技綜合固廢處理環(huán)保服務(wù)商。未來公司將深化廣東市場地位，積極拓展長三角、華中、華北等地，業(yè)務(wù)布局輻射全國。

2012年4月26日，東江環(huán)保深圳中小板上市

從左至右：時任總裁陳曙生、張維仰、時任副總裁兼財務(wù)總監(jiān)曹庭武、時任董秘王恬

危廢之道

在《國家危險廢物名錄》(2021年版)中，“具有下列情形之一的固體廢物(包括液態(tài)廢物)，列入本名錄：(一)具有毒性、腐蝕性、易燃性、反應(yīng)性或者感染性一種或者幾種危險特性的;(二)不排除具有危險特性，可能對生態(tài)環(huán)境或者人體健康造成有害影響，需要按照危險廢物進行管理的。”

危廢來源廣泛，主要來自于化學(xué)、煉油、金屬、采礦、機械、醫(yī)藥行業(yè)。《國家危險廢物名錄》(2021年版)中包含46大類危險廢物，根據(jù)危險廢物的來源，可將危險廢物分為工業(yè)危險廢物、醫(yī)療危險廢物及其他危險廢物。

除了廢礦物油、鉛酸蓄電池等有價危險廢物，危廢的處理都需要產(chǎn)廢企業(yè)付費，或者互不付費。與市政污水、垃圾處理不同的是，危廢企業(yè)的收費是環(huán)保企業(yè)自主行為，自己定價，號稱與產(chǎn)廢企業(yè)“協(xié)商”，也有部分省市是政府給出指導(dǎo)價。

危廢處置需要許可證，都是政府授權(quán)，下放到了地方政府。一般是政府有規(guī)劃，先走預(yù)審批，環(huán)評，項目建好了才能申請許可證。通常都由企業(yè)自行投資，政府和企業(yè)聯(lián)合投資的情況很少。醫(yī)廢也屬于危廢，但商業(yè)模式特征存在不同，尤其區(qū)域壟斷屬性差異很大。伴隨著環(huán)保部對“路條“(許可證)審批權(quán)限的逐步下放和擴大危廢處置能力的指導(dǎo)思想，近年來工業(yè)危廢領(lǐng)域已經(jīng)從普遍在危廢處置能力上的供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向部分區(qū)域出現(xiàn)供過于求的充分競爭態(tài)勢。

危廢資質(zhì)分為處置、再利用、收集、貯存，有處置或者再利用資質(zhì)的，必有收集和貯存資質(zhì)， 但單有收集和貯存資質(zhì)的，未必有處置和再利用資質(zhì)，實際運營中“收處分離”情況十分普遍。建處置廠、再利用的門檻高，而收集資質(zhì)的獲得其實主要就是靠關(guān)系。

大部分危廢處置企業(yè)的技術(shù)、資金、研發(fā)能力較弱，處置資質(zhì)單一，市場競爭格局目前仍呈現(xiàn)“散、小、弱”的特征，規(guī)模較大、具備深度資源化能力的企業(yè)較少。也有一部分水泥行業(yè)企業(yè)，依托自身的水泥廠，處理某些特定種類的危廢，但一般不成氣候，不具備全面競爭能力，在外地生存比較艱難。

《荀子·勸學(xué)》中說，“無冥冥之志者，無昭昭之明;無惛惛之事者，無赫赫之功。” 張維仰將精誠專一的志向，都用到了危廢上。他雖然被認為是一名和氣、善于溝通的創(chuàng)業(yè)家，但在核心事項的堅持上，有罕見的強硬。

編輯：李丹