3月29日，在“2024(第二十二屆)水業(yè)戰(zhàn)略論壇”上，E20環(huán)境平臺高級合伙人/北京上善易和投資管理有限公司總經(jīng)理郝小軍指出，在資本市場的深度整頓、5萬億市場新機(jī)遇、資本市場增量資金、人工智能加持新場景應(yīng)用這四大要素助力下，環(huán)境產(chǎn)業(yè)將迎來良幣新時(shí)代。

郝小軍

01從投資周期看環(huán)境產(chǎn)業(yè)

從周期論來看，每個(gè)人的一生都不可避免地會遇到康波周期，但和產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的就是投資周期，大約十年。“郝小軍表示，有幸在2002年入行，正好趕上政策化元年，經(jīng)過十年的市場化發(fā)展之后開啟資本化時(shí)代，見證了北控重組、碧水源上市、甚至是摸高800億市值的東方園林的發(fā)展，2024年環(huán)境產(chǎn)業(yè)開啟了新的產(chǎn)業(yè)化周期。

從當(dāng)前的市盈率來看，整個(gè)環(huán)境產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前滾動(dòng)市盈率PETTM為16.02倍，但是百分位(5年)卻是3.02%。“這代表著環(huán)境產(chǎn)業(yè)的市盈率已經(jīng)處于很低水平了，近五年中，環(huán)境產(chǎn)業(yè)只有3.02%的時(shí)間，市盈率低于這個(gè)水平。”當(dāng)前環(huán)境企業(yè)的市凈率PB為1.33倍，百分位(5年)平均是2.31%。

巴菲特有一個(gè)指標(biāo)，即股市市值/GDP的經(jīng)驗(yàn)參數(shù)。低收入國家大概在20%~30%，中等收入國家在50%左右，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家在100%左右。其中，美國股市總市值/GDP比率為184%，中國股市總市值/GDP比值為83.35%，介于中等收入和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家之間，這個(gè)指標(biāo)反映出資本市場對中國當(dāng)前股市的估值是比較合理的。

02四大要素助力新時(shí)期開啟

從投資周期角度分析完環(huán)境產(chǎn)業(yè)，郝小軍不禁感概：筑底凜冬已過，回暖之春還遠(yuǎn)嗎?他所在的團(tuán)隊(duì)經(jīng)過仔細(xì)研究之后，認(rèn)為環(huán)境產(chǎn)業(yè)會開啟良幣新時(shí)代。論壇現(xiàn)場，他從資本市場的深度整頓、5萬億市場新機(jī)遇、資本市場增量資金、人工智能加持新場景應(yīng)用這四個(gè)方面展開分析。

資本市場深度整頓

今年，新的證監(jiān)會主席吳清上任以后，資本市場監(jiān)管趨嚴(yán)，主要體現(xiàn)在對證券機(jī)構(gòu)的嚴(yán)監(jiān)管，對撤回IPO申報(bào)的查處，對財(cái)務(wù)造假的倒查十年，IPO全鏈條收緊。資本市場的深度整頓會培育良幣新時(shí)代的土壤，營造良好的市場生態(tài)，也讓大家能夠在同一個(gè)環(huán)境下競爭。

五萬億設(shè)備更新帶來市場新機(jī)遇

光有土壤不夠，環(huán)境產(chǎn)業(yè)還要做新的增量和新的業(yè)務(wù)發(fā)展。近期，國務(wù)院印發(fā)的《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》提出，到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上。

設(shè)備更新會帶來五萬億的市場機(jī)遇，郝小軍強(qiáng)調(diào)，五萬億新機(jī)遇不是以舊換舊，一定以新?lián)Q舊，如果新的機(jī)遇下你沒有創(chuàng)造新的價(jià)值，滿足新的需求，那你將和五萬億市場新機(jī)遇失之交臂。

2023年的12月12日，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的首個(gè)產(chǎn)品發(fā)布日在上海召開，引起了行業(yè)熱烈的反響和關(guān)注。(相關(guān)閱讀：首次！環(huán)境領(lǐng)域產(chǎn)品發(fā)布會召開 ，“9+2”環(huán)境產(chǎn)品亮相)

3月19日晚間，海爾集團(tuán)董事局名譽(yù)主席、海爾集團(tuán)創(chuàng)始人張瑞敏來到董宇輝直播間，以“一團(tuán)永恒的活火”為主題，分享了其對企業(yè)管理、創(chuàng)新、人才等諸多方面的思考，關(guān)注度頗高。張瑞敏是做產(chǎn)品出身的，被稱為“電器教父”。張瑞敏指出，做產(chǎn)品同時(shí)要考慮場景，考慮生態(tài)。郝小軍認(rèn)為，這其實(shí)和E20環(huán)境平臺一直倡導(dǎo)的理念是相通的。在五萬億新市場機(jī)遇下，只有把產(chǎn)品做好，才會抓到更多的機(jī)遇，才能從原來的工程思維模式上擺脫出來。

郝小軍提到，前兩天和一家做儀表的公司溝通，他們希望給水司創(chuàng)造更多為客戶服務(wù)的新場景，那么在新場景滿足的需求下，供水公司會發(fā)現(xiàn)新的業(yè)務(wù)天花板，這樣才會讓整個(gè)環(huán)境產(chǎn)業(yè)獲得更好的發(fā)展，你才會抓住市場新機(jī)遇。所以這再次印證了，五萬億市場新機(jī)遇不是以舊換舊，一定是以新?lián)Q舊。

人工智能技術(shù)加持新場景應(yīng)用

人工智能的大門打開以后，環(huán)境產(chǎn)業(yè)和其他外延行業(yè)有了更多共同的語言。以前為工業(yè)企業(yè)服務(wù)的時(shí)候只是處理環(huán)境產(chǎn)業(yè)的某個(gè)單元，但當(dāng)你有智能語言的時(shí)候，大家會站在一個(gè)維度上去考慮一件事情。

比如兩山智聯(lián)?視頻智能系統(tǒng)，以及藍(lán)瑩科技的“水麒麟”等產(chǎn)品，目的就是希望通過“人工智能+”的形式賦能環(huán)境產(chǎn)業(yè)，打通行業(yè)客戶的共同語言，與客戶共鳴。這是新的場景下的需求。

總之，人工智能代表未來。截至2024年3月22日，英偉達(dá)市值達(dá)2.32萬億美元。

海量資金成為助推資本市場的有力保障

截至2024年2月末，我國的住戶存款余額已經(jīng)達(dá)到143.24萬億。那么，海量資本在M2超發(fā)背景下，一定會尋找優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。房地產(chǎn)市場的發(fā)展已經(jīng)證明這個(gè)時(shí)代不會再是蓄水池，股票市場有望成為資金蓄水池。

以上四個(gè)要素的疊加將助力環(huán)境產(chǎn)業(yè)資本市場良幣新時(shí)代的開啟。

“在這樣的環(huán)境下，我們自己做了一點(diǎn)點(diǎn)努力，組織了環(huán)境產(chǎn)業(yè)上市公司資本主題系列沙龍。”郝小軍介紹，通過幾次和京津冀、長三角、珠三角地區(qū)上市環(huán)境企業(yè)一起溝通，希望聯(lián)合上市環(huán)境企業(yè)，用產(chǎn)品化助推，探尋上市環(huán)境企業(yè)價(jià)值重塑的路徑，開啟良幣新時(shí)代。

通過系列的主題沙龍幫助上市環(huán)境企業(yè)一起努力，能夠看到現(xiàn)在有了一點(diǎn)點(diǎn)欣喜進(jìn)步。比如首創(chuàng)生態(tài)環(huán)保集團(tuán)上市以來累計(jì)分紅23次，金科環(huán)境提出了 “提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案。這些點(diǎn)滴無疑都在披露著環(huán)境產(chǎn)業(yè)正在向資本市場良幣靠攏。

我們也看到，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、上證指數(shù)這三大指數(shù)累計(jì)平均反彈22.69%，環(huán)保行業(yè)指數(shù)累計(jì)反彈22.62%。兩大指數(shù)的反彈很接近，其實(shí)這也反映出自2月份以來，上述四大要素形成以來，整個(gè)資本市場和環(huán)境市場的反彈跡象。

編輯：李丹