業績承壓之下，環保企業靠什么跨越估值低谷?

時間：2025-04-30 15:23

來源：E20賦能孵化中心、資本易見系列

當下恰逢24年年報披露季尾聲，上市環境企業上年度業績披露基本完成。24年環保行業（申萬一級）營業收入與23年基本持平，凈利潤同比下降6.90%，經營業績繼續承壓。4月29日E20環境平臺舉辦第七次環境產業上市公司資本主題沙龍，本次沙龍由E20環境平臺高級合伙人郝小軍主持，北控水務、首創環保、光大水務、中科環保、清新環境、蘇伊士等企業的與會嘉賓就環境企業如何 “夯實業績底跨越估值底”主題進行了深入的交流與探討。

2025年4月上旬，美國引發的關稅風波對全球金融市場，尤其是股市產生很大沖擊，近期中國資本市場投資風格有望重回紅利；2024年以來，環境產業經歷了資本開支壓降、存量提質增效和模式轉型升級，上市環境企業正在努力走出“業績盤整底”，未來上市環境企業分紅能力有望穩步提升。

新一輪產業周期下，環境產業市場化集中是大勢所趨，去年瀚藍環境牽手粵豐環保打造產業“鏈主”，軍信股份并購仁和環境推進區域市場化集中；今年一季度不僅發生了萬德斯（688178）、太和水（605081）等擬變更控制權的重大并購事件，還涌現了國壽投、中保投、泰康資產等耐心資本大手筆入股深能環保、中國水務等環境企業的戰略投資大事件。

當下恰逢24年年報披露季尾聲，上市環境企業上年度業績披露基本完成。在此背景下，E20環境平臺于4月29日舉辦了“夯實業績底，跨越估值底”主題沙龍，邀請圈層上市環境企業代表共同探討上市環境企業夯實業績底的主要路徑及其成效，以及環境產業并購機遇的思考。

E20環境平臺產融研究中心首席研究員王新平作了《上市環境企業2024年業績回顧與資本市場表現》的報告發言，對于宏觀環境及增量資金、產業并購動態和企業財報表現進行了解讀。他指出，我國資本市經前幾年的震蕩尋底及2024年筑底回升，去年9月24日以來上市環境企業估值有所修復。未來上市環境企業的估值提升一方面依賴于資本市場信心和資金面改善，另一方面也依賴于上市環境企業經營業績的可持續增長。

本次沙龍上，來自北控水務、首創環保、光大水務、中科環保、清新環境、蘇伊士等企業的與會嘉賓就環境企業如何“夯實業績底，跨越估值底”進行了充分的交流與探討。

北控水務馬蓓蓓分享了北控水務戰略布局，北水科技和北水云服是面對環境產業的中場劇變，整合內部運營經驗與資源，構建代差優勢，推動技術進步與模式創新的平臺。首創環保楊東澤認為，未來顛覆環保行業的力量可能不是來源于內部，而是來自于外部的“降維打擊”。環保企業要主動尋求變革，能否抓住AI+的機遇形成代際運營差異，是一條分水嶺。

建工環境趙鴻雁談到了當前環境下，公司將積極響應美麗中國建設與山水林田湖草沙一體化治理，在固危廢綜合利用、高品質農田等領域開拓服務類業務。

清新環境廖鵬飛表示，清新環境未來的業務發展戰略將以運營為中心打造核心競爭力，并圍繞這個目標進行業務調整。北控水務劉海針對后BOT時代的企業核心競爭力分享了自己的思考，他認為企業的價值終將體現在存量項目的運營服務水平，這要求環境企業以客戶為中心挖掘深層需求，緊密圍繞客戶需求開展業務設計。

蘇伊士趙文愷介紹了公司各業務板塊的最新發展情況，以及未來在國內重點關注的項目投資領域。光大水務郭驍著重分享了公司通過數字化賦能、模式創新、‘五小創新’等抓手,探索“運營+技術+數據”的綜合運營服務模式經驗，在十五五期間將繼續勇于嘗試，開拓創新。

此外，本次沙龍也特別邀請了華泰證券的胡知研究員，為環境企業提供來自資本視角的見解。他指出，隨著資本市場發展，市場風格經歷了從“增長偏好”到“價值偏好”的轉變，比如險資等耐心資本下注環境產業就是個很好的例子。一方面耐心資本能夠對實業產生正向賦能，另一方面環保資產的穩健性也能為耐心資本提供高股息回報，這類模式未來將成為一個很好的結合點。

最后，E20環境平臺高級合伙人郝小軍總結道，過去的2024年度環境產業資本市場，承壓與成長并存：既有光大、北控和首創營收穩居百億俱樂部，也有多家環境公司虧損面臨退市風險。他指出，新周期下兩大浪潮即將到來：一是產品化浪潮。從今年環博會不難看出，唯有產品型公司才有跨越周期的生命力。對于環境產業來說，產品化將是大勢所趨，而金科新水島已為行業提供了一個創新典范；二是并購重組浪潮。市場化集中是大勢所趨，不論是上市公司間的并購，還是重資產的并購，都將更加密集地發生。唯有在新周期的浪潮中積極完成產品化轉型、利用好并購重組工具的企業，才能夠化解風險、跨越周期。在這一過程中，我們期望用平臺的力量，在產品化、資本戰略、并購資源與風險評估等方面為環境企業提供協同效應與生態賦能，助力上市環境企業經營業績提升與估值回歸。

編輯：李丹

贊