星展–成本控制對上市中國水務公司至關重要

時間：2008-07-09 17:03

來源：中國水網

作者：沈劼

評論（）

北京（XFN-ASIA）- 對于在新家坡上市的中國水務公司來說，擁有厚厚及訂單和政府的強力支持可能并不夠，成本控制仍是成功的關鍵——Vickers，新加坡發展銀行（DBS）

　　從總體來看這些公司前景都十分好，中國政府正計劃在未來幾年之中對水處理、水高效利用等方面的基礎設施建設方面進行重點投資。

　　但是，DBS在一份對投資人的報告中提到：城市水業屬資本密集型產業，因此一旦面臨信貸緊縮，對其影響將十分巨大。具有良好現金狀況和巨大負債空間的公司將能夠更好地進行融資。

　　DBS認為在迅速發展的水業基礎設施建設領域中，伊普國際處在一個最好的位置上，不僅與政府保持著十分密切的關系并且擁有很強的盈利能力。

　　報告中也提到伊普國際的主要競爭對手亞洲環保控股的表現都與伊普國際同樣出色。這兩家公司都擁有相對較低負債與權益比，這使他們可以在未來的項目上擁有較好的財務狀況。

在這個行業中，成本是一個十分重要的因素，而未來盈利的壓力則來自政府對與水價的控制。 DBS稱，一些小一點的企業如亞洲水務科技、達闊水技術、大元環境工程則由于無法與政府取得如此良好的關系以及無法獲得規模經濟的優勢而處境不容樂觀。

“伊普國際在近幾年連續通貨膨脹、競爭日益激烈的大趨勢下仍能保持連續的盈利，這顯示出了公司強大的運營能力及成本控制能力。”到今年目前為止，伊普國際已經贏得了價值8.62億人民幣的訂單，并且通過公司良好的合同保障體系，2008年95%的收入預測已經落實。

　　DBS將伊普國際定級為“買入”，目標價位為1.07新加坡元。上一筆交易成交價為0.520新加坡元。

　　同時，亞洲水務科技現有大約3.23億人民幣的項目余款，并且88%的項目余款將并入今年的收入。該公司計劃提高其整體業務中BOT項目的比例，這將令公司的整體收益更加穩定。它也將為其所完成的BOT項目專門設立一個水務信托公司，以“解放用于新項目和未來發展的資金”及提供“其作為運營和維護（O&M）商所應得的利潤”。

　　DBS將伊普國際定級為買入，目標價位為0.64新加坡元。上一筆交易成交價為0.440新加坡元。（中國水網沈劼編譯）

編輯：沈劼

贊