2009年，A股市場逐漸走出金融危機的陰霾，在政策刺激和巨額信貸投放的帶動下，市場信心得到提振，走出一輪明顯的上漲行情。與此同時，中國水業市場在投資拉動、產業重組、節能減排、水價調整等諸多因素的影響下繼續前行。作為水業市場的旗幟，水務上市公司的表現分外引人關注。為此，中國水網特別選取了19家最具代表性的水務上市公司，對其年報進行匯總并簡要分析，以期為網友提供參考和幫助。

下圖所示的是2009年水務上市公司與滬深兩市的增長情況。從全年來看，水務板塊總體走勢略微弱于大市。僅在2009年1月、3月、5月和11月，水務板塊走勢強于大市。2009年8月的震蕩調整中，水務板塊未能展現出抗跌性。2009年12月，受權重較大的城投控股下跌影響，水務板塊明顯弱于滬深兩市的整體走勢。

　　2009年水務上市公司總體走勢

如表1所示，在19家水務上市公司中，2009年每股收益最高的三家公司分別是中山公用、萬邦達和碧水源，分別為1.36元、1.23元和0.97元，三者在凈資產收益率方面同樣位列三甲。

表1 水務上市公司信息匯總表

需要指出的是，中山公用業績大增很大程度得益于廣發證券借殼帶來的投資收益，其水務主業變化不大，公司不含廣發證券的凈利潤為1.19億元，每股收益0.20元。類似的還有錦龍股份和力合股份，前者收購東莞證券40%股權令其凈利潤上漲837%，自來水業務基本與上年持平；后者業績大漲的主要原因是子公司減持拓邦股份實現投資收益 6521萬元及其他投資收益1214萬元。

萬邦達和碧水源分別于今年2月和4月以高市盈率登陸創業板，截至5月13日收盤，二者在經過半個月的大幅下跌后市盈率仍高達305倍和1016倍。憑借爆發性的增長速度，兩家公司均在上市之初受到市場熱捧。但從現階段來看，二者對主要客戶和項目依存度頗高，存在業績波動的風險。根據公司公告，前者近三年營業收入來源于神華集團、中石油下屬公司的比例分別為7.61%、98.80%、99.53%，后者近三年前五大項目的營業收入分別占當期營業收入的75.73%、73.40%和68.26%。不過，隨著公司資本實力和業務能力的提升，其市場疆域將隨之擴大，從而有望降低對主要項目的依賴程度，使經營更加穩健。兩家公司在新的一年將如何迎接挑戰、開拓更多的盈利增長點，我們將持續關注。

表2所示的是各公司在水務領域的具體業務及其盈利情況。在19家公司中，參與污水處理投資運營的上市公司共12家，其中重慶水務是此類業務收入最高的公司，達17億元，其毛利率也是12家公司中最高，接近70%。總體來看，各公司污水處理業務的毛利率都比較高，平均值為45.6%。

涉足市政供水的公司共有11家，其中收入最高的同樣是重慶水務，其自來水業務2009年營業收入達5.7億元；錢江水利是自來水業務毛利率最高的上市公司，達49.2%，11家上市公司自來水業務平均毛利率為30.3%。

除市政供水和污水處理兩大傳統業務外，多家公司正在開辟水務市場的新領域。如南方匯通的復合反滲透膜，大禹節水的節水工程、節水材料，以及碧水源的污水處理整體解決方案等。其中碧水源污水處理整體解決方案尤為引人注目，毛利率高達48.1%，占主營收入的99.9%。

表2 公司水務業務構成表

（更多內容參見水務上市公司2009年度業績比較專題。）

編輯：黃小木