中國水網(wǎng)編者按：自2006年開始，隨著我國污水處理產(chǎn)業(yè)化進程推進，投資機構才開始了嚴格意義上的忠告污水處理廠行業(yè)投資，其投資重點轉(zhuǎn)為環(huán)境工程公司和污水處理運營企業(yè)，投資金額也大幅度攀升。譬如，IFC投資伊普國際等，單筆投資金額均達到千萬美元級別。尤其是2007年，VC、PE對中國污水處理市場的投資案例為5期，投資金額4659萬美元。國際知名投行摩根士丹利預計2009年中國污水處理市場規(guī)模將達到260億美金,巨大的市場潛力和成長前景伴隨著極佳的投資機遇,使得風投機構(PE/VC)紛紛駐足污水處理行業(yè)。

　　不過，一般來說，風險投資所投的項目回報期不會特別長，而污水處理業(yè)，尤其是污水處理廠，所需資金投入以及應收賬款數(shù)額都很大，回報期也很長，甚至達到幾十年，并不符合風險投資的一貫風格，PE的積極性則可能更高一些。以下報道來自《南方都市報》，其談到“在建立和完善政府引導、企業(yè)支持、社會參與的多元化融資格局中，社會資本尤其是風險投資將是污水處理的重要力量。”PE/VC在污水處理行業(yè)如何發(fā)揮作用？該文做了一些探討。

　　“十二五”開年，《關于實行最嚴格水資源管理制度的意見》呼之欲出。記者了解到，“十二五”期間污水處理產(chǎn)能需增長67%才能滿足污水處理需要，而2009年底國內(nèi)污水處理率僅為73%，與發(fā)達國家90%的比例相比還有相當大的提升空間。而為了改變一些水務企業(yè)成本倒掛嚴重的現(xiàn)象，有消息稱新意見中將有上調(diào)污水處理費等措施。

　　財政部財政科研所所長蘇明表示，當前我國水污染防治投資總量不足，導致水環(huán)境保護嚴重滯后于經(jīng)濟社會發(fā)展。“十二五”期間，國家建立和完善政府引導、企業(yè)支持、社會參與的多元化融資格局，一方面完善水環(huán)境保護稅費政策，擴大相關稅式支出，開征生態(tài)環(huán)境保護新稅種；另一方面鼓勵民間資本參與水環(huán)境保護，著力構建水環(huán)境投融資政策體系。

　　融資渠道拓寬促水業(yè)改革

　　“當前我國水污染防治投資總量不足，長期歷史欠賬，加上新的資金規(guī)劃難以有效落實，導致水環(huán)境保護嚴重滯后于經(jīng)濟社會發(fā)展。”財政部財政科研所所長蘇明在中國水污染控制戰(zhàn)略與政策創(chuàng)新研討會上表示，雖然自1980年代以來全國環(huán)境保護投資不斷增長中，但與經(jīng)濟總量相比仍顯不足，“八五”期間環(huán)境污染治理投資的絕對量和相對比重等指標就都沒有完成計劃，“九五”期間投資總額4500億，占同期G DP的1.3%，而實際環(huán)境保護投資卻只有3600億，只占0.93%，“十五”期間投資總額為8399.3億，只占同期G D P的1.19%，具體到水污染防治方面，“十五”投資計劃為2700億，由于籌措渠道不暢，資金到位較晚，治污工程建設滯后，難以達到水污染防治的目標。“例如"十五"淮河、遼河流域應分別投入255.9億和188.4億，但直到末期，兩個流域還分別有111.3億和124.4億沒有落實，占應投資金額的43.5%和66.1%。”

　　蘇明表示，水環(huán)境保護的投融資機制應與市場經(jīng)濟體制相協(xié)調(diào)，并主要依靠市場化手段解決融資問題，這是公認的趨勢。但事實上，國內(nèi)目前城市污水處理設施建設的投資主體仍是各級政府，資金主要來源于城市建設維護稅、地方財政撥款和征收的污水處理費，這些傳統(tǒng)融資渠道逐漸萎縮中，而水環(huán)境保護的市場化融資渠道卻未有效形成。

　　“"十二五"期間，國家建立和完善政府引導、企業(yè)支持、社會參與的多元化融資格局。”蘇明透露，一方面國家將建立財政直接投入的穩(wěn)定增長機制，完善水環(huán)境保護稅費政策，擴大相關稅式支出，開征生態(tài)環(huán)境保護新稅種，并推動國有資本經(jīng)營預算改革，將部分國有資本收益用于水環(huán)境保護投資；另一方面將鼓勵民間資本，特別是風險投資參與水環(huán)境保護，在制度創(chuàng)新和信貸支持方面積極探索水環(huán)境保護領域的資產(chǎn)證券化，積極推動信托產(chǎn)品創(chuàng)新，著力構建水環(huán)境投融資政策體系。

　　尋找具規(guī)模投資對象有難度

　　記者了解到，住房和城鄉(xiāng)建設部上月通報，截至去年9月底，全國設市城市、縣及部分重點建制鎮(zhèn)累計建成污水處理廠2631座，正在建設的城鎮(zhèn)污水處理項目達1849個，總設計能力約4660萬立方米/日。雖然建有污水處理廠的城市占比超過90%，但仍有61個城市沒有建成，其中一半以上分布在黑龍江、吉林、廣東。

　　按照國家規(guī)劃，在建立和完善政府引導、企業(yè)支持、社會參與的多元化融資格局中，社會資本尤其是風險投資將是污水處理的重要力量。但從記者了解的情況看，V C目前對污水處理業(yè)雖感興趣，卻參與案例有限。究其原因，V C一般投資企業(yè)的前期，且項目回報期不會特別長，而污水處理，尤其是污水處理廠，所需資金及應收賬款都很大，有的回報期甚至長達數(shù)十年。相較而言，更重投資后期的私募股權投資機構(PE)會更愿意介入。此前的案例包括英飛尼迪I-C hina基金500萬美元投資聯(lián)合水務，香港第一東方投資集團1億投資武漢新天達美環(huán)境科技有限公司等。

　　在英飛尼迪首次涉足中國污水處理技術領域之時，摩根士丹利基礎設施基金執(zhí)行董事張書銘便表示，中國水務市場是一個可以吸引大量資金的產(chǎn)業(yè)，但作為一專門做基礎設施投資的基金，單筆投資在5000萬美元以上才會考慮，國內(nèi)水務市場卻高度分散，十大水務公司的總市場份額不到5%，尋找相當規(guī)模的投資對象有一定困難。

　　而V C與PE對污水處理業(yè)的感興趣，部分原因便來自去年碧水源(300070)登陸創(chuàng)業(yè)板，并創(chuàng)下首日暴漲120%的案例。據(jù)了解，早在2006年前后，碧水源事業(yè)初成時，便有近200家風投叩門，其最終引入涌金系旗下公司上海鑫聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資和云南國際信托投資。與當年無錫尚德上市帶動太陽能光伏業(yè)、金風科技(002202)上市帶動風電業(yè)一樣，碧水源的上市顯然進一步帶動了污水處理業(yè)的資本大躍進。

　　全國工商聯(lián)環(huán)境商會秘書長駱建華表示，政府應積極引入市場機制，充分發(fā)揮企業(yè)在市政公用行業(yè)投資、建設和運營中的主體作用。而在水務行業(yè)的下一步改革中，能否給予外資、民營水企平等競爭權，已不僅僅關乎民企本身，且關系到整個行業(yè)的健康發(fā)展。

編輯：姚森婧