5月13日，E20環境平臺“鏗鏘三人行”第7期順利舉行。活動由E20環境平臺高級合伙人、資深投融資專家王曉東主持，特邀北京碧水源科技股份有限公司（以下稱，碧水源）副總裁何愿平，國投創新投資管理有限公司（以下稱，國投創新）執行董事翟俊作為對話嘉賓，分別代表環保企業、投資機構、行業平臺，就當前環境產業與資本的“聯姻”話題，進行了深入交流，在現場10多家媒體、30多位業內同仁的共同互動參與下，形成了以下3個方面引發產業思考的觀點。

市場有多大？

在環境需求提升、環保監管趨嚴的大背景下，環保市場需求在逐步擴大。在前不久E20環境平臺舉辦隨著的“第56期環境戰略沙龍”上，環保部科技標準司副司長胥樹凡強調，據預算，包括大氣十條、水十條、土十條在內的三大環境戰役，將帶來8.5萬億投資。三位嘉賓也對未來市場表現出足夠的期待。

何愿平：中國環保正邁向從有到好的階段

中國目前不僅面臨水污染問題，更面臨水短缺危機，減少水污染，同時讓有限的資源循環利用，需要全社會的關注。

環保經歷了兩個階段，先從無到有，國內用的技術落后，因此處理標準較低，有的項目三年后就開始升級改造；“水十條”意味著水處理進入從有到好的第二階段。

翟俊：四個因素判斷市場未來

法律法規倒逼產生市場機會。“水十條”的誕生激發了目前中國4至5萬億的環保市場需求，可見在法律法規驅動下，市場機會可一直存續，并呈現出階段性特點。

其次，環境問題為環境產業鏈提供了很多新的機會。現在環境問題迭出，社會公眾往往因為健康問題而產生了很多環保需求，例如安全飲水的需求就為水產業鏈帶來了新的機會。

第三，政府逐步退出，給民營企業增加了市場機會。隨著國民經濟飛速發展，民營企業的運營效率提升，加之政府投資能力下降，在新增投資方面，民營企業的機會會越來越多。

第四，市場供給能力上缺口大，需要更多的產業主體來承接市場需求。“水十條”帶動起4至5萬億的需求，而目前所有上市環保公司的總產值還不及1000億，市場供給的巨大缺口顯而易見，需要有更多的環保公司來填補不足。

王曉東：未來七個領域值得關注

E20研究院認為，在新常態下的產業發展空間可分為七個領域：一是環境污染物的處理，包括固廢、城市污水；二是廢棄物回收和資源利用，包括水的資源化、垃圾以及廢舊電器的資源化；三是環境監測服務，主要包括大氣和污水；四是環境規劃和環評；五是環境產業服務業；六是合同環境服務；七是節能環保。

有四個發展方向較有可為：一是城市基礎設施由原來的建設轉為精細化管理；二是農村環境綜合治理迎來高速發展期；三是工業污染治理標準的要求，需要我們有更大的投入，進行集中的處理，這也打開了一個大的市場空間；四是環境修復領域將成為未來重要的增長點，主要在城市的黑臭水體的處理方面。

錢從哪里來？

何愿平：ppp是企業獲得資本的重要途徑

目前PPP是環保企業獲得資本的一個重要途徑。

PPP，最重要的作用就是，可利用資本在一個城市服務30年。

現在“跑馬圈地”正進入到重要階段，今天你不去這個城市，以后可能永遠沒有機會了。這對于未來水務公司的發展是非常重要的問題。有的人固守一座城，最終會在這座城里面憋死，所以要走出去。通過市場機制尋找合作伙伴。

翟俊：上市可幫助企業做大做強

錢從哪來？一是上市，二是基金。

目前，眾多環保公司通過上市來打通資本通道。環保企業“上市圈錢”是短期目標，長期目標是做大做強，實現夢想。上市，代表企業在一個階段上了一個臺階。企業打通融資通道能讓市值不斷做大，也能讓資本市場對企業的現有業務形成正確的價值判斷，更好地推動企業做大，進而讓員工、股東以及社會都有所獲益。從大的邏輯看，上市，不排除圈錢的想法，但最終是能促成做企業、做環保的夢想。

值得注意的是，環保屬于傳統產業，投資基金本就偏少，所以VC、天使投資等追求高收益率的投資基金會比較少；在互聯網領域，VC和天使投資不論是投“運動員”，即企業，還是投“跑道”，即具體行業，都有可能獲得高收益，而這些在環保領域都是不易實現的；所以，除非環境產業真正從傳統轉型，否則不會輕易有VC或天使投資來追逐。

王曉東：可用多樣方式解決錢的問題

市場跟商業模式掛鉤，才能有效解決錢從哪來的問題。目前，環保領域的投融資模式，主要是PPP模式。

通過股權、項目收益權、排污權、設備融資租賃、開發經營權的權益捆綁等都可以解決環境產業“錢從哪來”的問題，而且還有環境績效服務合同，通過政府分級采購納入當地的財政預算，解決政府一次性投入能力比較低的問題。

如何“結婚”？

何愿平：團隊、利益機制是關鍵

有技術和團隊支撐。做PPP，搞合資，靠的不是一個人，而是一個團隊的支持。而PPP是否可成功，人合是第一位因素，大PPP項目要靠小PPP機制。

利益分配機制第一位，在合資公司派總經理，并給高管團隊股份。做企業，要根據人的本性進行機制設置。人生來就是自私、貪婪的，所不同的是，有的人貪戀精神財富，有的人貪戀物質財富。

翟俊：好的項目是資本與產業聯姻的關節點

目前，創投資金的資金來源主要有社保、國有投資公司、民營資本等。其投資模式可分為兩類。第一類，投資產類，例如購買一些市政污水處理或水庫等，會有地域差異，收益較低，但是較為安全穩定。第二類，投企業股權，例如國投創新投資過博天環境集團、北京排水集團，通過企業的快速發展將投資收益放大化，同時，較高收益往往對應著較高風險。目前，國投創新在環境產業的投資主要在企業股權方面，而對于“投資產”，尤其是大資本對接大項目，由于目前確保投資安全的工作繁冗而易導致項目無法進行，又沒有成功案例在前，所以較少涉獵。

資本與環境產業之間的信息不對稱，往往導致“缺錢的”和“有錢的”對接渠道不暢。例如好項目找不到投資方，投資方有找不到投資機會。資本和資產類的投資項目需要有效對接，所以，有必要參加E20環境平臺的活動，從而發現好的機會做投資。

投資方和被投資方都需要合作做伙伴來幫助他們做出正確的產業判斷和項目判斷。目前好的項目才是資本與產業聯姻的關節點。有好的項目，投資機構才能在資本和項目對接后通過少數股權資金、可轉債、PPP、收購兼并、二級市場增發等多種方式，幫助做到有效的資產運營。

王曉東：未來投資會指向三類企業

投資向來流向好項目。好項目就是支付主體明確，資本市場才能接受，進而才能融來更多的錢。E20環境平臺經過研究認為，未來投資的流向會指向綜合環境服務企業、環境平臺公司、在基礎設施方面創新的企業，未來更符合像碧水源這樣的投資價值邏輯和商業模式。而且，業內同仁們也要認識到，VC、天使投資的投資風險和收益需要相互匹配，傳統行業往往風險小，投資也小，所以這些有高風險、高收益的錢都不進入傳統行業。

在6月4、5日即將舉辦的“2015（第九屆）環境技術產業論壇”上，將特別設置“資本助力”環節，探討“誰是最有錢途的技術企業？”、“產業如何對接資本？”，屆時，會有深耕環境產業多年的投融資專家擔綱主持，促成博天環境、碧水源、賽諾水務等眾多優秀技術企業以及與會聽眾的互動對話，共同探討效果時代下環保技術企業的發展之道，敬請關注！

編輯：任萌萌