中國水網(wǎng)粗略統(tǒng)計，2015年到2017年中國環(huán)保企業(yè)的海外并購案例中，大舉海淘的環(huán)保企業(yè)們，除了布局海外市場，更重要的是要獲取先進(jìn)技術(shù)，獲得品牌效應(yīng)，以及實現(xiàn)或參與海外運營，從而更好的反哺國內(nèi)業(yè)務(wù)。

2015年到2017年，民營企業(yè)已成為中國環(huán)保企業(yè)海外并購的主要推動力量之一。據(jù)E20研究院的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，環(huán)保企業(yè)“走出去”交易中，數(shù)量上民企占絕對優(yōu)勢，約占總數(shù)的60%。但資金上國企成為主力，占總金額的80%。從環(huán)保企業(yè)性質(zhì)上看，C方陣企業(yè)(系統(tǒng)解決方案提供商)最積極，占比62.1%;其次是A方陣企業(yè)，約占27.5%;D方陣、B方陣企業(yè)分別占比6.9%、3.4%。

從“走出去”模式上看，EPC和設(shè)備供應(yīng)仍是主流，合計近50%。從收購的企業(yè)性質(zhì)劃分，國企投資類公司國際并購尋求的是資本運營類項目。這類企業(yè)一般屬于E20環(huán)境產(chǎn)業(yè)地圖中的A、B方陣。像北控、首創(chuàng)等投資運營類企業(yè)，通過購買國外投資運營公司，引進(jìn)和借鑒先進(jìn)的運營、管理技術(shù)，同時企業(yè)在國際市場上的品牌能力得到提升，塑造如威立雅般的跨國企業(yè)形象。比如北控2016年收購德國EEW，創(chuàng)下了中國企業(yè)在德國最大并購項目紀(jì)錄;北控水務(wù)2017年收購澳洲Trility Group。

而民企上市公司則偏好技術(shù)類公司，如2016年天翔環(huán)境擬以2.05億歐元收購德國貝爾芬格水處理技術(shù)有限公司100%的股權(quán)、2017年博世科1000萬加幣收購加拿大瑞美達(dá)克土壤修復(fù)服務(wù)公司100%。

根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果總體來看，僅2016年，中國環(huán)保企業(yè)的海外并購，90%以上以吸納國際領(lǐng)先技術(shù)和品牌為目的。E20環(huán)境產(chǎn)業(yè)地圖中CD方陣企業(yè)的國際并購，一般就主要以購買海外技術(shù)為主。如2015年，巴安水務(wù)通過全資瑞典孫公司協(xié)議受讓奧地利 KWI Corporate Verwaltungs GmbH100%股權(quán)，收獲世界上第一家取得氣浮技術(shù)專利公司。永清環(huán)保則為發(fā)展土壤修復(fù)市場收購美國IST公司51%的股權(quán)。國外技術(shù)先進(jìn)，但由于應(yīng)用市場已經(jīng)基本飽和，空間有限，有極強的輸出欲望。相較而言，國內(nèi)環(huán)保問題比較突出，技術(shù)還不太成熟，引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用到國內(nèi)市場，是雙贏的選擇。但薛濤也建議國內(nèi)環(huán)保企業(yè)，最好從發(fā)達(dá)國家環(huán)保公司的某一個細(xì)分領(lǐng)域切入，補全明顯的短板，這比收購整個環(huán)保公司更好。

環(huán)保企業(yè)海外并購隊伍還將壯大，需防范風(fēng)險理性推進(jìn)

“因我國環(huán)保趨嚴(yán)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展熱潮。”“十九大”后，生態(tài)文明建設(shè)的路徑更加堅定，企業(yè)布局環(huán)保的積極性會更加高漲。薛濤認(rèn)為，在“以資本換技術(shù)”及“走出去”的訴求下，國內(nèi)環(huán)保企業(yè)肯定會將海外并購作為重要的戰(zhàn)略考慮。

隨著中國企業(yè)海外并購深度與廣度的不斷拓展，相關(guān)風(fēng)險和問題也日益顯現(xiàn)。據(jù)2016年普華永道數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2016年7月，超過50%的中國企業(yè)海外并購都不成功。商務(wù)部報告也曾指出，中國企業(yè)的海外項目只有13%處于盈利可觀狀態(tài)，63%處于非盈利或虧損。

正如前文所述，為了規(guī)范中國企業(yè)的海外并購行為，國家陸續(xù)出臺了一系列相關(guān)規(guī)范政策。2017年5月，國務(wù)院國資委公布《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》和《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》，強調(diào)對中央企業(yè)海外投資的風(fēng)險管控。應(yīng)積極引導(dǎo)市場主體對外合理投資，支持符合 “一帶一路”等國家戰(zhàn)略規(guī)劃和能夠促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、技術(shù)進(jìn)步為目的的跨境并購。

雖然從2017年的海外并購案例看，環(huán)保企業(yè)影響并不十分明顯。但對于中國環(huán)保企業(yè)海外并購后，發(fā)展如何，盈利如何等問題，依然備受關(guān)注，也是目前很多環(huán)保企業(yè)海外并購所擔(dān)憂的問題之一。

對此，薛濤表示，因環(huán)保企業(yè)海外并購主要集中在2015、2016及2017年，并購?fù)瓿珊蠊芾碚闲枰獣r日，所以目前大部分并購的效果還不太明顯。當(dāng)然，也個別項目出現(xiàn)盈利。如國禎環(huán)保2015年收購挪威Biovac、美國MET等公司，早在2016年已經(jīng)實現(xiàn)凈利潤。

但風(fēng)險也同時存在，如地緣政治風(fēng)險、法律風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、整合風(fēng)險等。如個別公司并購后當(dāng)年就發(fā)現(xiàn)標(biāo)的屬于嚴(yán)重虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)的劣質(zhì)公司。

“這種代價也提示環(huán)保企業(yè)在跨境并購中的理性回歸。”薛濤指出，目前有少量項目出現(xiàn)央企/國企、民企合作“走出去”的案例，如果能發(fā)揮各自優(yōu)勢，未嘗不是很好的模式，有利于提高海外項目的落地效率、投資收益。隨著我國A方陣、B方陣環(huán)保企業(yè)的快速成長，各方面實力增強，以及國家“一帶一路”倡議的實施落地，未來還會有越來越多的環(huán)保跨境并購案例出現(xiàn)。當(dāng)然，在少數(shù)國內(nèi)環(huán)保企業(yè)國際化運作經(jīng)驗提高的同時，跨境并購的針對性、專業(yè)性和成功概率會逐步提高。

編輯：李丹