近日,巴安水務第四屆董事會第七次會議審議通過《關于收購北京龍源環(huán)保工程有限公司49%股權的議案》。公告顯示,公司有意以現(xiàn)金支付方式收購應肅環(huán)保持有的北京龍源環(huán)保工程有限公司49%股權,交易對價為 46060 萬元。
據(jù)悉,標的公司龍源環(huán)保,在交易前的股權結(jié)構為:北京融科創(chuàng)源科技有限公司持股51%,上海應肅環(huán)保科技有限公司持股49%。此次交易意向,收購的便是應肅環(huán)保所持的龍源環(huán)保全部股權。
此外,標的公司的持股方——應肅環(huán)保,其實控人正是巴安水務董事長張春霖。公告顯示,應肅環(huán)保由張春霖和王賢分別持有 90%和 10%股權,倆人分別擔任應肅環(huán)保的總經(jīng)理、監(jiān)事。而在上市公司巴安水務,張春霖擔任董事長,王賢擔任總經(jīng)理。因此,根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》、《公司章程》和公司《關聯(lián)交易管理辦法》等相關規(guī)定,此次收購構成關聯(lián)交易。
據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示,截至2019年6月底,龍源環(huán)保總資產(chǎn)為71,326.09萬元,負債51459.17萬元。上半年,龍源環(huán)保營收為1.73億元,凈利潤為3973.27萬元。

龍源環(huán)保財務數(shù)據(jù)
交易標的資產(chǎn)評估采用收益法評估。采用收益法評估后的北京龍源股東全部權益價值為94,590.00萬元,評估增值77,472.30萬元,增值率為452.59%。
公告顯示,在協(xié)議生效后,交易經(jīng)巴安水務有權審議機構審議通過后不超過六個月內(nèi),巴安水務向應肅環(huán)保支付股權轉(zhuǎn)讓款的100%。如未能于期限內(nèi)付清全款的,則應自六個月后,以股權轉(zhuǎn)讓款全款與累計已支付股權轉(zhuǎn)讓款的差額為基數(shù),向應肅環(huán)保按季支付延期利息。利率暫定8.5%/年(以應肅環(huán)保及/或張春霖實際融資成本為準)。
在公司資金并不寬裕、經(jīng)營性現(xiàn)金流連年為負的情況下,尤其在近兩年PPP規(guī)范及資本退潮影響下,作民企上市公司巴安水務收購的高溢價及高利息率,引起行業(yè)人士密切關注。加之2018年10月,巴安水務才以0.89億元收購應肅環(huán)保所持鄱湖環(huán)保30%股權,巴安水務近日被長江商報等媒體質(zhì)疑“巴安水務經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)流出15億 董事長兩次轉(zhuǎn)手套現(xiàn)5億”。

長江商報報道截圖
巴安水務近年財務數(shù)據(jù),經(jīng)營性現(xiàn)金流連年為負
另一方面,巴安公告解釋此次收購有助于發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢,增強雙方市場競爭力。在當前的大環(huán)境下,也可以認為雙方的合作也是順應外部環(huán)境變化的報團取暖。據(jù)悉,北京龍源具有環(huán)境工程(大氣污染防治工程)專項甲級資質(zhì),是北京市高新技術企業(yè)。主營火電廠煙氣脫硫、脫硝、水處理、海水淡化、城市生活垃圾焚燒發(fā)電等業(yè)務,覆蓋電力、石化、鋼鐵等行業(yè),能夠與巴安水務的水處理、海水淡化等業(yè)務形成配合。
此外,收購協(xié)議包含業(yè)績承諾部分:北京龍源2019年至2021年累計實現(xiàn)扣非凈利潤不低于2.5億元。若北京龍源在承諾期內(nèi)累計實現(xiàn)的凈利潤低于累計承諾凈利潤的90%,龍源環(huán)保應對巴安水務方進行補償。這樣的凈利潤業(yè)績,也將一定程度優(yōu)化巴安水務的資金流。
在降杠桿的資本寒冬下,近年來在技術創(chuàng)新和國際化等方面屢有突破的巴安水務,其作為民企環(huán)保上市公司在資本市場的一舉一動也吸引著行業(yè)的關注。您對該宗交易如何看,歡迎底部留言探討。
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編輯:王媛媛
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