導讀

　　城鎮污水處理是一項重要的民生工程，自1980年代開始投資興建一批污水處理設施和污水處理廠，到2002-2015年的市場化改革，BOT、TOT等特許經營權模式成為主流，再到2016-2020年間PPP模式興起，我國污水處理行業已歷經40年發展，城鎮污水處理能力顯著提高，城市污水處理任務基本完成，污水處理率達95%以上。

　　基于此，國家發展改革委、住房城鄉建設部于2021年6月聯合印發的《“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發展規劃》，刪去了城市污水處理率的指標，而規劃中新增污水處理產能和管網建設目標也分別下降60%和48%。

　　面對增量投資驟減的不利局面，我們不禁要問，相關企業路在何方？下一輪增長機會在哪里？應如何加快轉型發展應對這些新的機會與挑戰？

　　城市污水處理任務基本完成，“十四五”規劃新增產能下降60%

　　自1980年代開始投資興建一批污水處理設施和污水處理廠，到2002-2015年的市場化改革，BOT、TOT等特許經營權模式成為主流，再到2016-2020年間PPP模式興起，我國污水處理行業已歷經40年發展，城鎮污水處理能力顯著提高，城市污水處理任務基本完成，污水處理率達95%以上（見圖1）。

　　正因為此，國家發展改革委、住房城鄉建設部于2021年6月聯合印發的《“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發展規劃》，刪去了城市污水處理率的指標，而規劃中新增污水處理產能目標也從“十三五”的5022萬立方米/日下調至2000萬立方米/日（見圖2），在這一規劃中，存量機會驟減（如城市污水處理及提標改造、管網新改擴、污泥處理）、增量機會較少（只有再生水與“十三五”持平），城市污水處理行業整體進入了市場成熟期。

　　站在這一節點不禁要問，國內污水處理市場是否還有機會？如果有，在哪里？

　　展望“十四五”，有六類機會值得關注

　　基于辰于深耕行業數年以及與頭部企業長期合作的經驗，我們認為“十四五”期間仍有六類機會值得關注，而這需要相關企業轉變發展思路，更加重視可持續發展能力建設，并對相關政策、融資環境、商業模式、技術創新等有前瞻性洞察：

　　?  城鎮污水運營將保持8.1%的復合增速到2025年達1860億元，行業集中度將進一步上升

　　?  城鎮污水管網“十四五”總投資1800億元以上，占全部投資的比重達57%

　　?  建制鎮污水處理設施投資“十四五”年復合增長6.9%，總投資600億元以上

　　?  含污水廠的水環境綜合治理項目比重上升至60%，項目體量不可同日而語

　　?  污水資源化市場有望提速，“十四五”期間投資總額1200億元以上

　　?  污泥處理行業將迎來三大轉機，到2025年達到453億的投運規模

　　機遇一：城鎮污水運營將保持8.1%的復合增速到2025年達1860億元，行業集中度將進一步上升

　　“重建設輕運營”一直是制約我國污水處理市場發展的主要因素之一，展望“十四五”，我們認為這一問題將進一步改觀，運營將逐步成為核心。據辰于測算，“十四五”期間全國污水處理市場每年的投資額將維持在500~750億元之間，而運營則將保持8.1%的年復合增速，到2025年達到1860億元的收入規模（見圖3）。

　　主要基于以下三點考慮：

　　一是如前文所述，污水處理設施建設已經進入補短板、強弱項階段，“十四五”規劃中污水處理設施與管網建設目標與“十三五”相比，分別減少了60%和48%，投資空間大幅度下降。

　　二是部分污水處理廠高負荷運行，如何提升污水處理設施的可持續運維能力將是“十四五”的重點建設任務之一。

　　三是政府也愈發重視運營，將運營能力作為重要的篩選與考核標準之一：一方面，構建以運營能力和水平為導向的篩選體系，把運營能力和水平（如污染物削減能力）作為重要指標，納入前期遴選標準；另一方面，構建以污染物削減為導向的考核體系，將污水處理廠的進水污染物濃度、污染物削減量等指標納入考核范圍，實施工程建設與運營效果聯動考核。

　　可以預見的是，運營經驗豐富、歷史業績強，管網運維與污染物處理能力強、可持續運維能力強的企業將脫穎而出，通過更大范圍、更高層次、更大金額的并購重組推動行業集中度持續提升（見圖4）。

　　機遇二：城鎮污水管網“十四五”總投資1800億元以上，占全部投資的比重達57%

　　當前的城鎮污水管網存在兩大問題：

　　一是污水管網建設不匹配。目前城鎮污水處理設施建設項目大多僅含主干管工程，二三級管網建設以及其他管網建設項目一般晚于污水處理設施建設，導致污水管網與污水處理設施的建設順序與時間不匹配，具體表現包括管網覆蓋度不夠、二三級管網不健全、管網老化損毀等多個方面。

　　二是污水管網運維落后。一方面，各城鎮污水處理運行維護費用主要依靠征收的污水處理費，不足部分由財政“兜底”，缺乏穩定的資金投入渠道，造成運行經費保障不足；另一方面，除第三方專業單位負責的污水處理設施、重點城鎮污水處理設施外，污水管網運維普遍缺乏專業技術人員，經驗不足，管理水平有限。

　　為解決以上問題，《“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發展規劃》明確要求通過以下三大舉措補齊城鎮污水管網短板：

　　一是加快填補管網空白區，包括新增污水集中處理設施同步配套建設服務片區內污水收集管網；加快建設城中村、老舊城區、建制鎮、城鄉結合部等區域的生活污水收集管網；新建居住社區應同步規劃、建設污水收集管網，推動支線管網和出戶管網的連接建設。

　　二是開展管網診斷修復更新，包括開展老舊破損和易造成積水內澇問題的污水管網、雨污合流制管網診斷修復更新，循序推進管網錯接混接漏接改造；大力實施長江干流沿線城市、縣城污水管網改造更新，地級及以上城市基本解決市政污水管網混錯接問題。

編輯：王媛媛