一季度并購盤點：涉及金額超250億國企改革是重點

時間：2022-04-11 09:15

來源：綠谷工作室

作者：谷林

根據作者的不完全統計，2022年一季度，包括2021年延續過來的案例以及新增的案例，可以統計的國內環保行業并購案例共有36起，涉及金額超過250億元。

一月份，中國固廢網盤點了2021年產業并購信息。據其不完全統計去年環保產業并購案達120起，涉及金額超500億元。（具體可見：依舊是群雄爭霸，一年120起，且看2021年環保收并購風云）

至今為止，去年的部分并購案例，有些仍在進行中，有的已經完成，也有的終止交易。根據作者的不完全統計，2022年一季度，包括2021年延續過來的案例以及新增的案例，可以統計的國內環保行業并購案例共有36起，涉及金額超過250億元。具體并購情況可見文章末尾的表格。

國企改革、新能源并購是亮點

綜觀一季度的并購案例，有兩點值得特別關注：

一是國企改革。2020年，《國企改革三年行動方案(2020—2022年)正式發布，國企加速推進，并被指定了基本的時間線。今年已經是國企改革三年行動方案的最后一年，各地加快行動在所難免。另從市場的角度，隨著國際形勢和疫情發展，國內環保市場也正面臨新的局面。如何適應變動的格局和未來的趨勢，也是擺在國企管理者面前的必做之題。

在表現形式上，這些國企主要采取混改，或者戰略重組及業務整合，或者聚集主業以做深做強，加強整體或某一細分業務競爭力的方式。

如泰達股份向子公司泰達綠色環保轉讓泰達潔凈5%股權，就是為了推動泰達潔凈進行股份制改造；皖能股份接盤控股股東安徽省能源集團持有的安徽皖能環保發電有限公司51％股權，是為了避免安徽能源集團與皖能環保發電的同業競爭；武漢控股收購武水工程100%股權，是想打造“投建管運”一體化服務商，更好地滿足新時代的環境治理需求；城發環境吸并啟迪環境，則是為了實現國企間的戰略整合；而北京環境引入戰略投資者，據說是為了突破北京市場，更好地走向全國。而洪城環境、山東水發、深高速環境公司的收購，則主要是為了增強企業整體以及在固廢包括危廢領域的競爭優勢。更多內容見下表：

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無論從政治角度，還是從市場角度，這些地方國企都有改革并發展壯大的動力。雖然在之前的文章中，仍然有很多人對一些省級環保平臺的發展持有保留意見，但不可否認，包括它們在內的地方國有環保企業勢必將成為未來市場發展的重要一極。

二是拓展新能源業務成為一些企業并購的目的。

如山高金融擬控股北控清潔能源，就是意欲借“雙碳”東風打造新能源旗艦企業；紫金礦業成龍凈環保第二大股東，也是想優勢互補，在環保和新能源領域進行深度合作；其他如垃圾焚燒領先企業旺能環境、國內除塵領域龍頭中創環保、生態環境綜合治理企業天域生態以及環保建材企業金圓股份，主要都是想以并購的方式涉入新能源鋰電材料及再生領域。

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在雙碳的背景下，再加上當前正值金屬和能源漲價，以新能源鋰電池回收再利用等似乎成了產業風口，也成了很多企業業務轉型或尋找第二增長點的方向。但產業的未來不是爭搶短期的一陣風的紅利，而是基于長遠判斷的深厚積淀，另外環保企業進入新能源領域，還需要跨越研發、應用等種種環節，需要克服需求、資金、管理等層層難關，前途如何，或未可知。

其他重點并購案例

相比去年，一季度中基于企業降低負債或緩解資金壓力等原因而發生的并購主體企業主要是雅居樂和國電環科。

因為受碳達峰、碳中和目標和發展戰略的影響，國內燃煤發電裝機容量增速明顯放緩，作為中國最大的燃煤電廠環保節能技術及集成系統解決方案供應商之一，國電科環業績增速放緩，股價低迷，幾乎失去了融資能力，并可能成為控股股東的負擔，因此被國家能源集團以溢價47.95%的方式進行了私有化。

雅居樂集團作為我國房地產領域的領先企業，在眾多房地產龍頭企業紛紛遭遇資金困境的情況，也免不了相同的問題。為了快速回籠資金，自今年1月份以來，雅居樂集團頻繁轉讓旗下項目股權。在環保業務方面，1月份，以11.29億元向海螺創業出售5家環保項目公司，3月25日，再次以6.62億元價格將旗下湖南惠明環保科技有限公司90%的股權出售給海螺創業。一季度，六家環保公司共計回籠資金17.91億元。據報道，至4月初，雅居樂集團已通過出售資產（包括環保資產）回籠資金約46.33億元。

而一直備受關注的城發環境吸收合并啟迪環境案例，也因為市場的變化，交易價格下調為72.53億元，城發環境甚至為啟迪環境及其子公司提供了9億多元的財務資助。但隨著啟迪環境更多負面信息被關注，雙方的合并結果仍存較大不確定性。

從2020年就開始的世界兩大巨頭收購案——威立雅收購蘇伊士，也終于在今年初確定了結果：威立雅以130億歐元收購了蘇伊士100億營收業務板塊，另外一部分營收約70億歐元的業務板塊則由Meridiam、GIP和法國存托銀行集團（CDG）組成的股東聯合體接收，成為新的蘇伊士。新蘇伊士包括蘇伊士在法國的水務與回收再生業務，在意大利、中歐、非洲(包括摩洛哥)、中亞、印度、中國和澳大利亞的國際資產，以及全球數字和環境業務。無論對于全球環境市場或者中國市場來說，這無疑是一個歷史性的并購案例，也將改變世界環境市場格局。

編輯：李丹

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