——水業政策與市場的2010年盤點和2011年展望（之二）
及十大影響力企業評述
傅  濤
（清華大學水業政策研究中心主任、中國水網顧問總編）
二〇一一年一月

作為“十一五”的收官之年，2010年的中國水務市場精彩紛呈，熱點中彰顯著市場趨勢，競爭中演繹著新的格局。水業十大影響力企業評選已經走過8年，水業十大影響力企業是水業投資運營企業中的領跑者，是水業投資市場競爭的風標，總體反映著水業市場的競爭格局。

（1） 四大國有水務集團比肩進入快車道

在金融形勢的大背景下，大型國企顯現出巨大的資本和資源優勢。北控水務、首創股份、中國水務投資、中環水務等四大水務國企成為水務投資市場的第一方陣，他們憑借不同的優勢在2010年獲得巨大發展，成為十大影響力企業的前四名。當他們昂首挺胸走過十大影響力企業的檢閱場，迎來一陣贊嘆和感慨。緊隨四大集團之后的國有方隊可能更加不凡，2010年的水務市場，國電集團、中鐵集團、中冶華天等在戰略性新興產業的促動下，加快了“涉水”的步伐，并且在2010年有所收獲，成為水務市場新銳企業的重要組成。

（2） 企業上市融資在加速，水務與資本市場加速融合

2010年，“上市”無疑是行業企業中極被關注的話題。環境企業的“上市熱”在《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》的刺激下進一步升級。目前上市企業主要為兩類，一類為傳統水務企業，一類為中小環境企業。

2010年3月29日，重慶水務集團首登上證A股市場。隨后，成都市興蓉投資股份有限公司借殼藍星清洗成功上市。江蘇江南水務申請主板上市，并于1月24日獲得通過。一批企業進入上市通道，傳統水務公司上市融資的熱情已被觸發。

同時，創業板開啟一周年，為中小環保企業的上市之路打開大門，2010年2月，萬邦達登陸創業板，4月，碧水源登陸創業板，并因其搶眼的表現成為十大影響力企業中的新星。碧水源和萬邦達這兩支環保股票上市之初即受到了市場的熱捧，由此也點燃了中小環保企業上市的熱情。不少技術性水務企業等成功引入戰略投資人，許多家正在謀劃創業板上市。2010年再次進入十大影響力企業的囯禎環保正是上市通道中的一員。

根據中國水網統計，1990年，中國僅有一家環境類上市公司，截止到2010年11月，在我國主板、中小企業板以及創業板上市的環境類企業已達到51家，總市值4095億元人民幣，平均動態PE達到77倍。同時間上證A股總市值為190510億元人民幣，平均PE值為23；深證A股總市值85464億元人民幣，平均PE值為45倍。

“十二五”將迎來環境產業高速發展的時期，國家對環保產業的重視，也將使越來越多社會資金通過私募基金渠道進入環保產業和水務產業。而高PE值進一步吸引著投資人的關注，資金也將進一步向環保產業和水務板塊集中。資本市場的關注也因此改變了許多企業對資本市場的態度，“十二五”期間進入資本市場的環保和水務公司將超過30家。

資金的注入促使優秀企業快速發展壯大，加速企業分化和集中。另一方面，隨著環保產業的進一步發展，市場機會在增多的同時，政府的監管也越來越嚴格。對于水處理企業來說，原來通過偷排、利用不規范競爭來獲利的機會在減少，在這種情況下，一些管理不到位、靠投機取巧盈利的小規模公司，會出現向大集團集中的趨勢，產業集中趨勢明顯加劇。

（3） 第一梯隊企業拓寬經營面，將逐漸轉型為綜合服務商

環保和水務產業正在走入綜合服務業時代，在這個大的背景下，以北控水務和首創股份為代表的中國水務市場第一梯隊的公司都在以不同方式拓寬其經營面，并進行進一步的融資。首創股份進入固廢處理處置領域；桑德集團作為民營企業的代表，在十大影響力企業中居第五，其在2010年上半年進行了品牌整合，旗下桑德國際下半年在香港證券市場融資成功；北控水務涉足污泥處理處置和海水淡化業務，以穩健著稱的水務集團創業環保也開始涉足污泥處理處置和再生水，2010年位列十大影響力企業第八。水業市場第一梯隊的較具影響力的公司均正在進行著市場的進一步拓寬，實現品牌整合，獲得新的資產注入。

轉型綜合服務提供商正在成為領跑水務投資運營企業的共同選擇。隨著水業服務鏈的逐漸延長，污泥、再生水、雨水、海水淡化、河湖治理逐漸從原來的公益性需求進入市場需求；同時，環境服務項目的模式、標準和復雜程度的日趨提高，加上環境和水質監管的強化，對于服務產出的環境效果的要求日益明確和提高。水務服務產業以環境服務業為核心特征，其內涵也從單一的服務向決策、管理、規劃、金融等綜合、全方位的智力型服務發展。水務產業已經進入以綜合服務商為目標的轉型通道，而這一趨勢在“十二五”末期會成為主流模式之一。產業主體的上下游關系、收入方式、服務方式都會發生相應變化。

（4） 外資競爭的市場競爭格局發生變化

國際金融危機之后，很多發達國家都實行綠色新政，對發展中國家輸出環境服務。2010年，在中國水務市場上居優勢地位的法國水務企業蘇伊士水務、威立雅水務雖然步伐相對放慢，但是在中國水務市場上仍居重要位置，在2010年十大影響力企業中居第六和第七。另一方面，日本、美國、韓國等國資本企業顯示了更高的進軍中國水務市場的熱情，大量的具有先進技術和資金的公司正在進入中國。同時，人民幣長期升值的預期和中國水務行業對技術和資金的更大的需求更加劇了這種輸入。從整體上來看，競爭的加劇，使得國內的傳統、大型、中小水務企業都在提升市場戰略，行業的整合、并購正在深化，市場格局在“十二五”面臨變化，一批新的實力公司即將脫穎而出。

2011年作為“十二五”的開局之年，在“關注民生”的主旋律中，在宏觀經濟形勢以及投融資環境的影響下，中國水務行業的投資結構、商業模式、市場格局都將演繹出新的趨勢。

附件

2010水業十大影響力企業點評

北控水務：

清晰的戰略，務實的作風，輝煌的業績，使北控水務集團成為2010水業企業年度之星。雖然仍然面臨不同的挑戰，但是國有企業的身份，民營企業的活力，是北控水務發展的核心競爭力，這取決于集團的鼎力支持，和管理團隊的超強能力和作風。在2010年最有影響的40個項目中，北控水務包攬近五分之一，全年增加日服務能力258萬噸。2011年北控水務將繼續極佳的發展勢頭，中國水務旗艦的雛形已經形成。首次榮登十大影響力企業榜首，必然有因高處不勝寒而產生的非議與壓力，但有理由相信，北控水務會在行為方式和業務模式上，逐漸習慣于領跑，逐漸擔負起相應的責任。

首創股份：

作為水業上市企業的標桿企業，在中國水業市場上占有非常獨特的地位，一直都是中國水務市場的領袖。2010年的首創股份在快速發展中，在水地聯動、區域開發、做長產業鏈的戰略思想指導下，項目盈利逐漸改善，綜合能力不斷提高，已經進入水業企業的相對成熟期。良好的口碑，響亮的品牌，穩步增長的業績，都顯示首創股份已經成為一個穩定發展的水務企業。按照權益計算的市場份額，在水業企業中名列第一。但是，成熟期的企業會顯示出一種疲態，受制于國內資本市場的融資制約，首創股份的發展速度和活力有待提升。

中國水務投資：

中國水務投資是中國水務市場第一梯隊中，唯一一家以水資源部門（水利部）為依托的股份制公司，2010年完成了產權多元化改造的中國水務投資，不僅繼續承繼水資源的優勢，也在水務服務經營領域展現了巨大的市場活力。2010年的中國水務投資，在獲得股本擴容之后，獲得巨大市場收益，且市場收益居行業領先水平。隨著水資源在水務服務體系中權重的進一步增加，中國水務投資將會展現更加具有優勢的市場活力，相信會成為中國水務市場的未來之星。

中環水務：

中環水務是中國水務市場第一梯隊中，唯一一家央企背景的投資集團，作為資源性服務行業，作為戰略性新興產業的重要組成部分，政策性驅動日益強化，國有資本的影響逐漸加強，尤其是在近年國進民退的大背景下，中環水務正在展現更好的市場表現和預期。中環水務不僅擁有央企股東的資源優勢，也具有上實控股在香港資本市場上所獲得的市場活力。2010年中環水務進一步完成了對原有項目的優化和產業鏈的深度整合，公司效益顯著提升。已經起步的兩股東的水務資源深入整合即將開始，2011年，一個具有央企背景，更加對接資本市場的水務巨艦即將起航。

桑德集團：

作為民營環保企業的領跑者，文一波及其領導的桑德集團以堅韌的毅力，在大批優勢國有水務企業的矩陣中奮力搶位前行，成為民營水務投資企業的代言人和標桿，在中國水務市場中具有獨特地位。2010年旗下桑德國際由新加坡市場向更為活躍的香港市場轉移，其業務重心也由EPC向投資運營轉型。在業務上2010年桑德集團有不錯的業務表現，業務日益綜合，收益逐漸多元而穩定。雖然面臨越來越大的經營壓力，但是在環保產業成為國家戰略性新興產業的背景之下，桑德集團將有巨大的機遇，因為其成敗一定程度上將映射中國民營環保的地位。

蘇伊士水務：

作為世界500強企業的蘇伊士水務及其旗下的中法水務是中國水務市場的專業外資投資運營企業代表。是最早進入亞洲水務服務市場的國際公司之一，參與中國水務改革近20年，在中國水務領域具有深遠影響。2010年成功參股重慶水務上市，并且提升中國戰略，辦事處重回北京，都顯示出其對中國水務市場在戰略上的重視和提升。2011年蘇伊士水務將仍然是中國水務市場上最重要的力量之一。

威立雅水務：

作為世界上最大的水務集團，威立雅水務同樣也是目前控股和參股中國水務項目總和規模雖大的水務集團。威立雅水務見證和參與了十年來大部分有影響的水務交易，也因此飽受同行和媒體的非議。但是，威立雅憑借其豐富的經驗、專業的服務、超大的規模，仍然是中國水務市場上最有影響的水務集團之一。盡管2010年的表現相對保守，是其戰略調整的需要，期望2011年在中國水務市場新的市場和產業背景下，威立雅水務會帶動中國水務市場新一輪的高潮。

創業環保：

立足天津，面向全國的創業環保，以技術、運營的穩健著稱，是水業領域的常勝軍，在水業第一梯隊中占有穩定的地位。2010年的創業環保，換帥之后，逐漸突破市政污水處理的制約，市場服務開始逐步涉及污泥處理處置、再生水、供水服務，服務鏈進一步延長。

碧水源：

2010年的中國水務市場不能忽略碧水源這個名字，它不僅創造了創業板估值的記錄，而且點燃了無數環保企業家的資本野心。雖然碧水源稱自己的利潤主要來自膜設備和工程，但是奇高的募集金額將其推向了水務投資，使其成為水務投資企業的一員，成為水業十大影響力企業中的年度新星。盡管碧水源的發展還伴隨著一些懸念，但是，我們期望和相信碧水源會在水業競爭的艱途上穩步前行。

國禎環保：

國禎環保5年之前曾經是十大影響力企業的一員，受制于民營環保企業的資本制約，國禎環保逐漸在投資第一梯隊中淡出。2010年國禎環保迎來新的機遇，外資的戰略性投資給國禎環保注入了新的活力，也接通了其迅速上市的發展預期。國禎環保2010年度表現活躍，成為水務投資企業的新星。（中國水網）

編輯：全新麗