劉世堅(jiān) 君合律師事務(wù)所合伙人

觀點(diǎn)：金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)PPP項(xiàng)目社會(huì)資本方，我覺(jué)得不違法。從常理推斷，如果是銀行想?yún)⒓舆@個(gè)事情，短期融資、明股實(shí)債動(dòng)機(jī)很大。此類項(xiàng)目只是將原來(lái)BT項(xiàng)目轉(zhuǎn)為PPP項(xiàng)目的一種手段,是政府幫建設(shè)方向銀行“借貸”,本質(zhì)上還是“明股實(shí)債”而非投資。在現(xiàn)在的政策環(huán)境和各種市場(chǎng)主體博弈下，出現(xiàn)這個(gè)局面雖是合理、合法的理性選擇，但是導(dǎo)向上要琢磨一下，為什么接二連三銀行中標(biāo)軌道項(xiàng)目。我希望從政府立法層面出臺(tái)更好的頂層設(shè)計(jì)，為PPP項(xiàng)目創(chuàng)建健康的政策環(huán)境，做真的PPP，要取得“真經(jīng)”，不要做來(lái)做去做成“東游記”。(選自《E20沙龍：12位大咖“點(diǎn)穴”金融機(jī)構(gòu)做PPP股東是否合格》)

PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目獲得受理，主要意義體現(xiàn)在三點(diǎn)，一、部委協(xié)同的示范效應(yīng)。PPP的綜合性強(qiáng)，和資本市場(chǎng)的對(duì)接不僅涉及法律層面的銜接，更涉及不同主管部委行會(huì)之間的工作協(xié)調(diào)。二、此次項(xiàng)目征集范圍面向運(yùn)營(yíng)已滿兩年的PPP1.0時(shí)代的項(xiàng)目，并沒(méi)有局限于2014年以來(lái)相關(guān)規(guī)范性文件對(duì)PPP項(xiàng)目的界定，體現(xiàn)了相關(guān)部門的務(wù)實(shí)精神，項(xiàng)目類型具有代表性，項(xiàng)目質(zhì)量穩(wěn)定可靠，對(duì)存量PPP項(xiàng)目的二次融資及與資本市場(chǎng)對(duì)接渠道，具有良好示范意義;三、ABS是PPP諸多痼疾的放大鏡，也是PPP改革的助推器，首批示范項(xiàng)目的推出，以及可以預(yù)期的落地(發(fā)改委的前期審核篩選非常慎重)，將對(duì)PPP的規(guī)范性及后續(xù)改革及立法工作形成倒逼，值得期待。(選自《神速!首批PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目從受理到獲批僅隔2天》)

林華 中國(guó)資產(chǎn)證券化研究院院長(zhǎng)

觀點(diǎn)：關(guān)于資產(chǎn)證券化，我是國(guó)內(nèi)第一個(gè)把會(huì)計(jì)和證券化結(jié)合在一起的，資產(chǎn)證券化的重點(diǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表的左邊，把企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表左邊的應(yīng)收帳款出售進(jìn)行融資，以信托為主體，在設(shè)立的第一天就可以明確終止日期。牌照不是最重要的，科技力量一定可以超過(guò)牌照的力量。有可能很多金融機(jī)構(gòu)就變成了有科技能力的通道，可以做很多的創(chuàng)新。一個(gè)企業(yè)最牛的，是把資產(chǎn)給別人，把利差留給自己，減少資本的壓力，這個(gè)是證券化的本質(zhì)。證券化和區(qū)塊鏈結(jié)合我認(rèn)為有很多的可能。于證券化我們有三個(gè)步驟，第一個(gè)是破產(chǎn)隔離，第二個(gè)是份額化，第三個(gè)是交易。(選自人民網(wǎng)《林華：證券化和區(qū)塊鏈結(jié)合有很多可能》)

逯元堂　環(huán)境保護(hù)部規(guī)劃院PPP中心主任

觀點(diǎn)：隨著《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》(簡(jiǎn)稱“水十條”)的出臺(tái)，黑臭水體治理已成為地方各級(jí)人民政府改善水環(huán)境質(zhì)量的重要內(nèi)容。然而，由于治理任務(wù)艱巨，短期內(nèi)資金量需求大，在地方政府財(cái)政資金緊張的情況下需要依靠PPP模式解決其部分資金需求，提高公共產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量和效率。同時(shí)，采用PPP模式具有一系列優(yōu)點(diǎn)，包括實(shí)現(xiàn)污染治理項(xiàng)目從重工程建設(shè)輕運(yùn)行向重工程效果的轉(zhuǎn)變、提高資金使用效率、提高項(xiàng)目效果和可持續(xù)性。由于其公益性較強(qiáng)等特點(diǎn)，建立科學(xué)合理的依效付費(fèi)機(jī)制是確保黑臭水體治理PPP項(xiàng)目發(fā)揮效益的關(guān)鍵。(選自中國(guó)水網(wǎng)《PPP模式下黑臭水體治理依效付費(fèi)機(jī)制思路與框架設(shè)計(jì)》)

李煒　畢馬威企業(yè)咨詢(中國(guó))有限公司財(cái)務(wù)咨詢及基礎(chǔ)設(shè)施(PPP)咨詢總監(jiān)

觀點(diǎn)：第一，PPP的社會(huì)資本這一問(wèn)題最需要解決的不是“能不能”，而在于“行不行”。比起誰(shuí)能做PPP的社會(huì)資本這一問(wèn)題，我們更應(yīng)關(guān)注做PPP的社會(huì)資本是否具備了做PPP項(xiàng)目的能力，金融機(jī)構(gòu)如果用基金等合法方式進(jìn)入項(xiàng)目，真正做股權(quán)投資，那么這種探索應(yīng)該允許，而建設(shè)單位如果做加長(zhǎng)版BT，不在運(yùn)營(yíng)上下功夫，那應(yīng)該予以否定;第二，判斷PPP項(xiàng)目是不是有問(wèn)題，要看項(xiàng)目的內(nèi)核，看具體條款的設(shè)置。具體到本項(xiàng)目而言，是否是明股實(shí)債，是否有固定回報(bào)，財(cái)政是否有不合法合規(guī)的兜底，是否是拉長(zhǎng)版的BT，風(fēng)險(xiǎn)是否共擔(dān)、分配是否合理，程序是否合規(guī)都是行業(yè)監(jiān)管部門和公眾應(yīng)該關(guān)注的關(guān)鍵問(wèn)題;第三，從已披露的文件來(lái)看，某市地鐵項(xiàng)目其實(shí)是在解決存量的問(wèn)題，把原來(lái)的BT模式，向PPP模式改，我們討論，大部分基于假設(shè)，當(dāng)然前面不少專家的疑問(wèn)也是合理懷疑，但我作為一個(gè)法律工作者，個(gè)人覺(jué)得在沒(méi)有實(shí)地調(diào)研，沒(méi)有充分證據(jù)的情況下，不必匆忙下結(jié)論，出臺(tái)處理意見(jiàn)一定謹(jǐn)慎，既要對(duì)“掛羊頭賣狗肉”的嚴(yán)肅處理，也要充分考慮處理決定應(yīng)盡可能發(fā)揮對(duì)PPP行業(yè)的引導(dǎo)作用，不要南轅北轍;第四，一個(gè)好的PPP項(xiàng)目，需要政府方、社會(huì)資本、咨詢機(jī)構(gòu)三方共同努力。在這三者中，政府起到至關(guān)重要的作用。目前行業(yè)關(guān)注的PPP項(xiàng)目ABS，就迫切需要建立各級(jí)政府信用評(píng)級(jí)和及構(gòu)建行業(yè)信用體系。(選自中國(guó)水網(wǎng)《E20沙龍：12位大咖“點(diǎn)穴”金融機(jī)構(gòu)做PPP股東是否合格》等)

童玫　北京金準(zhǔn)咨詢公司副總經(jīng)理

觀點(diǎn)：鎮(zhèn)江市海綿城市建設(shè)項(xiàng)目的順利實(shí)施，首先得益于政府及咨詢機(jī)構(gòu)的高度重視和密切配合。項(xiàng)目實(shí)施的全過(guò)程嚴(yán)格操作規(guī)范，使得PPP的優(yōu)勢(shì)得以充分發(fā)揮。但鎮(zhèn)江是全國(guó)首批海綿城市建設(shè)試點(diǎn)城市，項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)在技術(shù)方案、實(shí)施路徑等方面已經(jīng)具有多年研究積累，目前的模式是針對(duì)鎮(zhèn)江市的特點(diǎn)而設(shè)計(jì)的，可供借鑒，切不可照搬。整個(gè)PPP項(xiàng)目操作是否成功，要看是否有合理的風(fēng)險(xiǎn)分配體系，在政企雙方都覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，我能夠獲得一定的收益，那么這個(gè)事情就可能成功。風(fēng)險(xiǎn)分配一般分兩個(gè)階段來(lái)做，一是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別;二是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制設(shè)計(jì)。 PPP風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自四個(gè)層面：政府層面、市場(chǎng)層面、項(xiàng)目層面和不可抗力。將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在各方之間進(jìn)行合理分配，可以有效降低項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)程度，確保項(xiàng)目成功實(shí)施。 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方式包括分別承擔(dān)(等同于風(fēng)險(xiǎn)分配)和共同承擔(dān)(雙方按一定比例分?jǐn)?。(選自《金準(zhǔn)咨詢童玫：養(yǎng)老行業(yè)PPP模式實(shí)操解讀》、《ppp項(xiàng)目實(shí)施方案編制》及中國(guó)水網(wǎng)等)。

編輯：趙凡