導讀：混合所有制改革一直是國有企業的重中之重。回看這半年地方水務國企的改革進展，平穩中也有幾分色彩。本文試著梳理分析了近期地方水務國企改革的一些典型案例，供業界參考。

用“雞蛋理論”來形容改革最恰當不過了，“從外打破是食物，從內打破是生命。”

今年上半年，在復雜多變的國內外經濟環境中，國企改革跑出了“加速度”。5月，國家發改委新聞發言人表示，第四批混改試點名單已經國務院國有企業改革領導小組審議通過，第四批混改試點企業共160家，其中，中央企業系統107家，地方企業53家，資產總量超過2.5萬億元。

地方水務國企在屬地通常持有大量運營性資產，經營性現金流較好，經營優勢顯著，但同時也因歷史原因表現出機制不活、效率不高、動力不足的問題。在地方水務企業或地方環保集團的改革路徑中，“引戰——混改——上市”已經成為典型的三部曲(相關閱讀→【觀察】民企引國資的同時，一波環保國企/央企正在引戰投)。無論是為了取長補短，協同發展，還是為了強化治理、提升活力、促進融資，國有企業在進行混合所有制改革中通常運用開放式改制重組、引入戰略投資、引入基金、整體上市或核心資產上市四個重要手段達到目的，但根據其實際情況，多采用一個手段為主、多種手段搭配的“組合拳”方式。

在混改浪潮下，地方水務國企只有少數實現了混改。和誰混?改什么?怎么改?這些都是困擾地方水務國企改革的核心問題。近半年，地方水務國企的混改依然在探索中有序推進。不妨來看看近期的一些典型案例和模式，供業界參考。

AB方陣/國資外資攜手

地方水務國企屬于區域環境綜合服務集團中的重要組成部分，按照E20研究院的分類方法，稱之為B方陣;以投資運營為核心的重資產環境集團，稱之為A方陣。

2019年7月初，南京水務集團與蘇伊士簽約設立南京蘇伊士水務投資有限公司。南京水務集團在屬地擁有較好資源優勢，企業規模和整體實力在省內均處于領先水平。蘇伊士作為資源智慧化和可持續管理的全球領導者，在水務行業具有較高的國際影響力，在污水處理和污泥處置等方面具有較好技術優勢。雙方強強聯手，相信可以進一步激發水務市場活力，做強做優做大國有資本，推動水務科技創新與水務產業高質量發展。

一方面，這是AB方陣備受矚目的合作;另一方面，也是國資與外資在市政水務領域的再度攜手。非常符合《關于鼓勵和規范國有企業投資項目引入非國有資本的指導意見》的精神：“分類推進國有企業投資項目引入非國有資本工作，鼓勵外資企業參股國有企業項目，在部分領城率先培育推出一批示范項目。優先在城鎮供水供熱、污水垃圾處理、公共交通等領域，率先推出一批符合產業政策、有利于轉型升級的示范項目，鼓勵依法依規引入非國有資本投資。”

央地合作升溫

與常見的國資民資混合相區別，央企與地方國企的合作是混改推進的特殊方式。當前民營企業資金壓力較大，地方國企推進混改時，民企參與的積極性不強，而央企具備資金、信用等方面的優勢，地方國企與央企合作能夠優勢互補，快速完成市場拓展，延伸產業觸角，獲得新的增長點，實現雙贏。

近期水務領域也不乏重量級央企與地方城投/水務企業的合作。此輪央地混改升溫，可能與混改本身多維度加快推進有關。今年7月初，云南水務公告稱，云南省政府和保利集團簽訂戰略合作協議，保利集團計劃參與云南城投集團的混合所有制改革。(云南城投集團通過其全資子公司云南省水務產業投資有限公司為云南水務的控股股東。)

戰略合作協議對于混合所有制改革的具體方案尚未最終明確，該事項可能導致云南城投集團的控股股東及實益擁有人發生變更(目前為云南省國資委)。此項混合所有制改革未必一定會實現，但其跨行業尋找合作伙伴的思路足以給業界啟發。若混改合作能達成，必將激起水務市場不小的波瀾。

其實，襄陽中環水務就是央地合作的一個成功案例。早在2011年，中環保水務投資有限公司與襄樊水務集團合資成立了襄陽中環水務，成為湖北省第二大供水企業，日制供水能力達100萬噸，服務人口超過120萬。在提供供水服務的同時，襄陽中環水務也肩負著長江大保護的使命，積極發揮央地合作的排頭兵作用，探索政府主導、企業和社會各界參與、市場化運作、可持續的綠色發展實現路徑。

尋找合適的“殼資源”

在眾多的路徑中，借殼上市或者買殼上市可能是一條最節省時間的捷徑。

今年5月，惠博普披露股東權益公告，長沙水業入股惠普博成為其控股股東。年報顯示，惠博普主營業務包括油氣工程及服務(EPCC)、環境工程及服務、油氣資源開發及利用。2016年至2018年，惠博普連續三年扣非凈利潤虧損。2018年，惠博普凈利潤虧損4.94億，同比減少656.09%;扣非凈利潤虧損3.56億，同比減少396.3%。而長沙水業具備較強的資金實力，其在長沙市公用事業領域的業務布局，與惠普博的環境工程及服務業務存在較強的協同效應。與此同時，長沙水業也將助力惠普博的油氣工程服務，推動公司惠普博的國際化和“一帶一路”建設。

目前，長沙水業的業務已經覆蓋原水、供水、污水處理、水務工程建設和環保等多個領域。在長沙水業從本土性企業向區域性企業轉型，全力打造上下水一體化、全方位、專業化、可持續發展的大水務投融資平臺的過程中，此番動作也為其資產重組提供實質性的助益作用。

類似地，今年6月底，*ST東南(002263.SZ)發布了《關于控股股東重整投資者資格拍賣結果的提示性公告》，公司控股股東大東南集團所有持的52415.8萬股公司股票，在淘寶平臺進行公開拍賣。諸暨市水務集團最終以12億元的競拍“底價”成為*ST東南的重整投資者。

公開資料顯示，2016年及2017年，*ST東南業績連續巨額虧損，2018年9月，大東南集團以不能到期債務，且資不抵債為由，向法院申請重整。公司第二次債權人會議信息顯示，大東南集團的債權總額超過30億元。

編輯：王媛媛