這家公司是環境產業最早的參與者，在其創始人的帶領下，見證、推動了產業的發展。它曾經在行業里有舉足輕重的影響，供水、污水、固廢領域都有經典之作。它順應大勢而生，如今卻已隕落。它的案例告訴行業：沒有偉大的企業，只有時代的企業。

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傅濤講述環境產業那些事兒 《聽濤》今日正式首播

《聽濤》第一季收官：在這里聽懂環境產業(附部分精彩內容摘要)

各位觀眾大家好，我是E20的傅濤。

今天我跟大家聊聊大家耳熟能詳的金州集團。金州是中國最早成立的環保公司之一，1988年就成立了。金州這個公司是外資公司，蔣超先生是美籍華人。他在美國加州，往回投資的，以前加州的名字(別名)叫golden state，就是金州，他的公司的名字取自于加州。我有幸去過他在加州的家。

蔣總在美國華人屆是很有影響的，尤其在2000年以前。也是得益于中國改革開放，蔣總帶領的金州公司從1988年開始，12年(間)，實際上，推動了中國引入外資的很多工作。

一代人物

2000年他有多厲害呢，給大家講個小故事。

張朝陽籌備搜狐的時候，在美國募資，見的前三個人里就有蔣總。蔣總英文名Peter，在加州華人里頭的商業領袖。遺憾的是，蔣總當時沒有看懂互聯網，錯過了對搜狐的投資。因此是他一個心結，這個心結造成了2000年，他強烈建議參與發起了中國水網，也就是現在的E20。其實E20的產生跟蔣總有密不可分的關系，延伸下來，跟張朝陽的忽悠也有關系。

蔣總實際上是一個推動我們環境產業增長、發展的見證者，絕對是一個先鋒人物。他所領導的金州是環境領域里頭獨樹一幟的、始終領跑的一個企業，雖然現在面臨很多的困難，在做不下的一個邊緣，但在我們環境產業的歷史上曾經叱咤風云。現在(金州)的歷史到了32年，也可能金州走到了最后的環節。但是這32年中間，他參與了中國環境產業的變革是歷歷在目，而且是功勛性的人物。在5年以前，在我們的水業戰略論壇上，我們評選了五位對我們環境領域有功勛的人物，蔣總名列其一。

金州傳奇

金州有多厲害?在行業影響有多大呢?我舉幾個例子。

一個是金州所控股的太平洋是中國第一個水處理的合資公司。他們注冊在南通，因此南通成了中國水處理自動化系統的高地，很多搞水質控制的人才都出自南通。太平洋是個供水廠，其實它自污水領域同樣是大名鼎鼎。

金州控股的建工金源，投資了亦莊污水處理廠，是北京第一個中外合資的污水處理項目。雖然規模不大，但是打開了污水處理行業外資進入的一個窗口。

金州所參與的水源十廠項目，這個項目一直在跟隨著這個行業的發展，關于水源十廠項目故事非常多。我們找機會專門再談。水源十廠項目牽動了威立雅、蘇伊士，包括金州，以及很多著名企業的身影。這是中國供水水廠BOT規模最大的一個項目，至今也在充滿爭議中前進。這個過程中，金州一直是參與者、推動者，而且是核心的力量，還有對北京的供水改革產生了至關重要的影響。

還有一個項目，更加有影響的，是高安屯垃圾焚燒廠，它是2008年建成2009年運營的中國當時單體最大的一個垃圾焚燒廠，爐排爐的焚燒廠。這個廠是建設部第一批所評定的三個5A級的垃圾焚燒廠之一。因為高安屯地處北京，吸引的參觀人群是最多的曾經每年要超過萬人，各種專業人士去。

講金州的歷史，實際上都是我們環境產業歷史上可圈可點的重大事件。

可以這么講，我們的環境產業早期改革開放一直到2010年之前，基本上，重大項目，無論供水的污水的垃圾的，都有金州的身影。另外在人才上，大量的人才在金州鍍過金，他們在最高的時候，2010年的時候，收入可以達到14億人民幣，那當時是一個非常高的收入水平，員工總數超過2000人，很大一部分是高級人才。很多人在金州鍍過金，蔣超正好又姓蔣，行業里頭稱他蔣校長。

蔣超的企業家精神

金州發展的歷史在推動著產業的發展。今天也想聊聊金州為什么能夠在我們改革的大浪中間引領潮頭，能夠始終站在前沿。

我覺得第一個跟蔣超的戰略眼光有關。

大家知道，八九十年代，美國是神一樣的國家，在中國人眼里，帶來了很多先進的理念，所以中國最早改革開放，我們水務改革開放，就是以建水廠、引入外資作為核心啟動的。(當時的)建設部前后批準過100多個外資的援建項目，就是引入外資的項目，很大一部分金州都參與了工程服務，最多的時候他們參與了300個城市的服務項目。因此，蔣超也有了一筆非常可觀的財富。

之后中國，從1998年開始，進入了投資體制改革，我們開始做BOT項目。1998年后，政府開始有了供水價格管理辦法，水務變成一個采購服務的商業模式，蔣超在這個背景之下也做了轉型，他投資了太平洋、建工金源、金州工程，三駕馬車，分別聚焦在供水、工業廢水以及固廢領域。這三個領域的EPC工程，金州集團投資的三個公司是領跑者;和當時的桑德集團一起，構成了我們環境產業在EPC環節的主力軍。

之后進入投資體制改革的時候，他們也是率先進入到BOT模式，剛才談到的高安屯也好，亦莊也好，水源十廠也好，現在大名鼎鼎的項目，早期金州都是參與運作的，甚至一部分前期費用是他們出的。他所有的動作，所有的舉措，都符合了我們改革開放的大勢，符合了我們市場根本的需求，再加上他比較高的站位，構成了一個核心的成功要素。

第二個我覺得蔣總的氣魄大。其實這個人有豪氣，很大方，我也有很多朋友、同學在金州工作過，發揮了很大的作用，學到了很多東西。

金州能夠成功還跟蔣超的勤奮有關系。我說金州蔣超應該是個雞腿兒老板，因為他最喜歡吃的竟然是肯德基，無論加班多晚，拿一桶雞腿兒，其實造成了他的體型并不健康。他每天晚上開會，外號夜總會，開得很晚，經常吃雞腿兒，沒有太大的食欲的愛好。

他這種勤奮，對飲食的不講究，造成了后面生病，3-4年前得了癌癥，盡管得了癌癥，僅僅過半年，動完手術后他跟我說他的病好了。當時我很吃驚，在原來中國人看來癌癥是一個很大的病，在他看來當感冒一樣，他說他的癌癥好了，可以重新撿起來事業，進一步去點燃他的雄心。他確實也當自己好了，但他身體的條件，因為長期的勞累，辛苦加班，又有這樣的沖勁，再加上不是特別健康的飲食習慣，造成他的身體是比較虛弱的。

但這種精神，他永不言退的性格，加在一起，構成了金州在2008年之前是非常成功的，這種成功是剛才所說這幾個因素所決定的，根本還是符合了我們的大勢。

如果說金州的成長是因為大勢所然，金州的困境也是大勢所然。

金融危機帶來致命打擊

2008年，國際金融危機的發生，對金州的打擊是致命的。因為金州曾經完成了環保歷史上最大的一次私募，1.5億美元的美林的資金。遺憾的是國際金融危機爆發，美林破產了。美林的股權被別人接手了，變成了債權，因為不能上市以后斷絕了資金的再融資。金州項目融資大量的需求變成了力不從心，因此蔣總喪失了金州資產部分的控股權。

我客觀地講，2008年之前，我們民營企業的龍頭就是金州。2008之后，龍頭的地位由桑德替代了。再之后，我上次說到，我們民營企業的龍頭實際是博天，我們一直有一個龍頭。

但金州的跌倒，它已在龍頭上很難下來。金州無論是在水務領域還是固廢領域，都曾經是名列我們行業十大影響力企業。但是2008年后，這一次挫折，金州的資金已經跟不上第一梯隊的擴張速度。但是蔣總心態上沒有把自己當成第二梯隊的公司，依然在第一梯隊公司的心態上，曾經滄海難為水，很難下來，這種心態，造成了擴張的面仍然非常寬。除了水、固廢傳統領域之外，又涉及到新能源，包括鳥巢等等，有些不是我們環保行業的這種需求，也在不斷的擴張之中。因為這種神一樣的公司很難簡單下凡，如果不能在心態上下凡，能力上又下凡了，其實會造成一種錯位。這種錯位一點一點地把金州的資產、品牌、人才在吞噬，其實金州就像一頭曾經非常壯大的駱駝，一天天的消瘦。

致敬與追問

我們之所以在這個背景之下，在金州并不是經營很好的情況下，我們要談談金州，一個是我們代表行業，代表E20，向金州，向蔣超這樣的企業、企業家發自從心里的致敬，他們就像是普羅米修斯，盜了火種，到了人間一樣，沒有他們的開拓，環境產業沒有今天這樣的發展。

所以我說，第一我們懷著一種敬意，我想很多人在金州工作過、聯系過，有感情，相應地有很多的記憶。我也希望大家能夠向蔣總、向金州表現一種敬意。

第二個方面，我也想總結一些金州在這個背景之下，這么紅火的有生命力的公司，怎么會在一個12年，也是在鼠年，2008年，現在是2020年，鼠年可能是有點，坎坷的年。2008年，我們有地震，雖然有奧運會，2020年，迎來了這么龐大的疫情，對每個企業每個人都是一種沖擊。我們在12年之后，來重新看一下金州在這個背景之下第一次跌倒，它其實完全由很多的機會，再起來。

內部戰略、管理與外部大勢

2008年到2018年，或者2017年，是中國環境產業最迅猛增長的十年，我認為是黃金十年，這十年開始有了碧水源的上市，有很多后發優勢的(企業)，包括博天，都是在后來成立興起的公司。我們不斷拓寬了我們的服務領域，每個領域都成長出了幾家甚至更多的領跑的上市公司，但金州沒有抓住，一個都沒有抓住，就因為它手伸得太長了。原來它是一個面兒很寬的公司，如果真的配以百億級的收入，大量的資金，它是成為一個可以跟北控、光大媲美的一個大的環保公司。遺憾的是，資金鏈斷了，沒有及時調整，它依然按照這樣的戰略步驟去進行擴張，實際上造成了力不從心，力不從心就一個都沒做好，其實每一個點都可以成就金州的再上市。甚至當時它的三個公司都有不凡的表現，像建工金源這樣的公司，其實后來走向了分離，因此孵化出了中持環保，有了自己的上市路徑，而且現在是行業著名的力量。許國棟許總原來也是金州系重要的一員大將，實際上他是一個帥才，帶領中持走向了一條新的路。其他的(公司)，太平洋，去年實際上遭受了最大的挫折。他們三大公司其實都沒有跟上當時我們市場的需求。

所以我說第一個問題就是在能力跟不上的時候要及時調整戰略。戰略不能及時調整造成了過寬的戰略，拖累了集團的支付能力和支撐能力。

第二個金州雖然是個大公司，我以前說過，它像一個大的小公司。

雖然公司體量很大，過百億的收入，但是合并報表來的，每個經營主體是下沉的，集團的管控能力并不夠。在一個順風順水的黃金期，集團能夠帶著大家一塊成長，如果集團上市了，三個公司都會有很好的發展，一旦集團受挫，各個二級經營主體就會面臨壓力和膨脹。所以，沒有一個很強的集團管控，也是金州造成了后面戰略性不能落地。雖然蔣總意識到了很多戰略不合適的地方，但他已經沒有能力對自己的二級公司產生有效的持續的正確的戰略調整，錯失了很多的機遇。這跟他的管理有很大的關系。

第三個我覺得更重要的還是大勢的影響，金融危機的影響。

2008年之后，有很多戰略性的錯誤，但仍然沒有倒下，之后還有了跟北控合作的機遇，也有了跟東湖高新的戰略合作的機遇。其實就是因為我們行業的大勢仍然在，它仍然可以看到很多東山再起的機遇，而且資本人也相信這個發展。2017年，是個轉折點。2017年，資本市場開始對環境產業重新看待。上次我說了，我們環境產業2017年，2018年，從仙界下凡了，從平均50多倍的PE，整個跌回了外行業的平均PE，跌回到20多倍的PE。這個資本的落差讓我們很多體質弱的環保公司產生了虛脫，金州就是一個。其實2018年之后，金州雪上加霜，本來就沒有很好地完成戰略轉型，在這種戰略性的調整之下，這種PPP的風暴之下，我們很多的民營企業，包括金州在內，受到了進一步的打擊。現在它是一個相對困難的時期。

企業的真正價值

我想補充一點，金州之所以錯過了好多的機遇，因為跟哪兒跌的跟頭，2008年的金融危機之后，蔣總一直認為，資本市場是企業發展最重要的一個環節，所以花了大量的力氣，再去做那個融資，對業務的不重視，對客戶的藐視，或者說忽視，一定程度上沒有把它的優勢發揮，而在劣勢上進行行走。這就造成后面喪失了好多的機遇，其實蔣總是一個非常有市場頭腦，非常有戰略眼光，實際適合跟客戶在一起的一個老總。金融反而是他的短板。最終也沒有在金融上真正形成補位。企業的價值不是算出來的。企業的價值最終是在客戶那里創造出來的。當你為客戶創造價值，企業才會有增長的空間。

觀點總結

今天我們在這里對金州的分析，我也希望大家能看到我想闡述的幾個觀點：第一個，一個企業的發展離不了外面的行業的形勢，第二個，一個企業的戰略要跟你的核心能力、核心的供給，要匹配。一旦不匹配，實際上是很難完成發展的。第三個我覺得要有及時的調整，這個調整、變化，金融周期的變化，有周期性。行業里每一個項目，每一個發展都是長期性的，尤其是投資項目，我也不主張，輕資產的沒有資產能力的民營企業，其實金州本質上是個民營企業，它形式上是個外資，它并不同于真正的外資企業威立雅、蘇伊士，是國際500強企業，它的骨子里其實是個民營企業。一個民營企業在戰略的選擇上，要有一個適合自己的跑道，我覺得民營企業應該更加傾向于完成自己的技術、服務。

在這個錄制的最后，我也是剛才說了，我也希望我們這個行業共同致敬金州，致敬蔣總，感謝金州和蔣總一路走來為我們帶來的點點滴滴，為我們帶來的精神的物質的財富。另外我也在呼吁，在蔣總最困難的時期，其實行業里頭，如果有能力給蔣總一些援助，這些援助具體是什么，可以再聯系。也希望，所有的先行者們，所有為行業做出貢獻的盜火者能得到一個很好的歸宿。

謝謝大家。

編輯：陳偉浩