近年，隨著國家兩批EOD試點的征集，EOD模式成為生態環保行業的爆點。從第一批EOD試點項目分析可知，流域治理項目是EOD項目的重要類型。在此背景下，我們基于去年發表的【帶你認識流域綜合開發】專題文章，將EOD與流域治理場景相融合，從政策梳理、申報流程、中交實踐和項目實操四個角度，闡述流域治理EOD項目的四個邏輯體系，即底層邏輯、申報邏輯、收益邏輯、央企邏輯，作為我們對流域治理項目的認識升華和階段性總結。本文是第三篇：EOD收益邏輯（下篇）。

作者：祁星榮 劉曉斌 賈博 徐聰

要點提示

1、水——最特色的資金回收途徑

2、砂——最關聯的資金回收途徑

3、林——最潛力的資金回收途徑

4、產——最期待的資金回收途徑

5、地——最重要的資金回收途徑

6、財——最可靠的資金回收途徑

7、總結反思

2022年4月，中共中央國務院發布《關于加快建設全國統一大市場的意見》，提出“培育發展全國統一的生態環境市場”。結合同月生態環境部發布《關于同意開展第二批生態環境導向的開發（EOD）模式試點的通知》提出力爭實現政府資金 “零投入”要求，則EOD項目更加強調“產業反哺”與“自然資源價值實現”同步發力。

結合流域EOD場地所具有眾多生態資源，研究“水、砂、林、產、地、財”六大收益來源，通過“政策依據聯動”、“操作途徑聯動”，并對各自收益規模進行預測，構建資源、資產、資本、資金之間的轉換機制。

承接【流域再認識】EOD收益邏輯（上篇），以下重點介紹“產”“地”“財”三大收益來源。

4產：最期待的資金回收途徑

4.1 政策依據聯動

第一、初提生態+產業融合發展。2018年生態環境部《關于生態環境領域進一步深化“放管服”改革，推動經濟高質量發展的指導意見》 （環規財[2018]86號），提出“推進生態環境治理與生態旅游、城鎮開發等產業融合發展”，推進環境治理模式創新。

第二、EOD明確產業反哺生態。2020年《關于推薦生態環境導向的開發模式試點項目的通知》(環辦科財函[2020] 489號)，提出“實現關聯產業收益補貼生態環境治理投入”， 生態環境治理與關聯產業一體化實施，創新生態環境治理投融資渠道。

第三、探索社會資本收益來源。2021年國務院辦公廳《關于鼓勵和支持社會資本參與生態保護修復的意見》探索社會資本在生態保護修復中收益，“利用獲得的自然資源資產使用權或特許經營權發展適宜產業”。

4.2操作途徑聯動

產業類收益分類較為復雜，根據流域EOD實操項目經驗，將其分為“產業運營收益”、“產業服務費用”兩部分。前者是運營公司通過運營產業類項目所產生的利潤與收益，后者是社會資本通過建立產業平臺，收取產業服務類費用的收益。

1）“產業運營收益”步驟

運營公司通過對農村魚塘、當地水果進行統籌統銷，做大銷售市場，產生“產業運營收益”。運營公司將“產業運營收益”，上繳利潤收益至合資SPV公司，再由SPV公司通過股東分紅的形式，反饋給社會資本方。

2）“產業服務費用”步驟

運營公司將“產業服務相關費用”收益，通過地方財政，根據《一般公共預算支出管理辦法》進行預算、決算管理。

產業服務費用采取“產業發展資金”途徑。注入政府平臺公司與社會資本為流域EOD項目專設“產業發展資金”或“城市運營專項資金”，再根據《相關專項資金管理辦法》支付給“政府平臺公司”，再經過合資SPV公司（城市平臺公司與社會資本共同組建）。最后，SPV公司通過股東分紅的形式，反饋給母公司：社會資本方。

產業交易操作途徑聯動圖

4.3收益規模預測

“產業運營收益”因其具有不可預測性，將采用“產業服務費用”分析產業收益規模。

產業服務費用單筆超兩千萬。以“寧波南部新城聯東U谷·寧波中交科技產業園項目”為例，2019年即實現第一筆產業服務費回流，規模可達到2568萬元。

5地：最重要的資金回收途徑

5.1政策依據聯動

第一、禁止土地出讓金成為EOD收益。2021年生態環境部發布《一圖讀懂EOD模式與試點實踐》明確提出“禁止將土地出讓金等政府財政收入納入項目收益”。2022年生態環境部關于印發《入庫指南》又進一步明確“不以土地出讓收益等返還補助作為項目收益”。

第二、土地指標收益成為突破口。2021年國務院辦公廳《關于鼓勵和支持社會資本參與生態保護修復的意見》提出：“社會資本將修復區域內的建設用地修復為農用地并驗收合格后，節余指標可以按照城鄉建設用地增減掛鉤政策，在省域范圍內流轉使用。” 這無疑吸引社會資本可以合規的參與到地方政府的土地增減掛鉤項目，為解決當地政府財政資金不足起到重要作用。

5.2操作途徑聯動

1）“指標規模”步驟

以“江蘇省南通市市級增減掛鉤節余指標流轉結果”（編號：GS-320600-2020－01）為例，運營公司通過對流域周邊存量農用地或水利設施進行治理，通過對用地指標集中整治，釋放出結余的用地指標，明確“增減掛鉤交易指標”規模數量，報請“南通市自然資源和規劃局”同意。

2）“指標變現”步驟

根據《江蘇省增減掛鉤節余指標流轉使用管理暫行辦法》土地指標交易的出讓方和受讓方為縣（市、區）人民政府或政府相關部門。

用地指標交易平臺為本省土地市場交易平臺。由“南通市自然資源和規劃局”在“江蘇土地市場網”提出指標調出申請。通過報價競拍方式，確定指標調劑對象，下達《指標調劑批復》，結算“土地指標調劑資金”。

3）“回報資本”步驟

“土地指標調劑資金”經市級財政局，通過專項資金形式，支付給政府平臺公司。政府平臺公司通過績效考核，按照“經營服務費”形式，支付合資SPV公司。最后，SPV公司通過股東分紅的形式，反饋給母公司：社會資本方。

用地指標交易操作途徑聯動圖

5.3收益規模預測

用地指標收益超億元。以“安徽省蕪湖市灣沚區兩江四圩EOD項目”為例，經過生態治理，預計釋放土地指標3000畝，按照40萬/畝的流轉價格，地方留存按照93%計算，預計可以通過指標交易收益達到11.16億。

6財：最可靠的資金回收途徑

6.1政策依據聯動

第一、政策銀行貸款支持EOD試點入庫項目。2020年生態環境部、國家發改委、國家開發銀行三部門發布《關于推薦生態環境導向的開發模式試點項目的通知》(環辦科財函[2020] 489號)，國家開發銀行對符合條件的試點項目，發揮開發性金融大額中長期資金優勢，加大支持力度。2022年，生態環境部關于印發《生態環保金融支持項目儲備庫入庫指南（試行）的通知》，引導金融資金投向入庫項目。

第二、各部委補貼，實現多錢一用。發改委、財政部、國家鄉村振興局等部門陸續出臺專項資金補貼。以國家發改委為例，其印發《重點流域水污染防治項目管理暫行辦法》，對于經國務院批準同意的重點流域水污染防治和水環境保護規劃，發改委將會安排專項用于支持規劃內項目建設的中央預算內投資。

6.2操作途徑聯動

1）“申請補貼”步驟

以申請農業農村部“數字農業應用推廣基地建設”補貼為例，運營公司對流域EOD項目中涉及農業農村部分，進行二次包裝，編制相應“申請文件”，報請縣級人民政府同意。

由縣級人民政府作為申報主體，報送農業農村部，經過相關部門聯審，獲得補貼資格。

2）“回報資本”步驟

財政通過獎補形式，支付給政府平臺公司。政府平臺公司通過績效考核，支付合資SPV公司。最后，SPV公司通過股東分紅的形式，反饋給母公司：社會資本方。

財政交易操作途徑聯動圖

6.3收益規模預測

第一、財政部生態獎補資金可達20億、占比60%。以財政部為例，根據《重點生態保護修復治理資金管理辦法》，分為“山水林田湖草沙冰一體化保護和修復工程”和“歷史遺留廢棄工礦土地整治”兩項獎補資金。其中，前者按照工程總投資額度獎補5-20億元，后者達到固定的總投資額獎補3億元。

財政部申報項目分類及補貼額度

第二、農業農村部生態獎補貼多樣，補貼超過七億。以農業農村部為例，為鼓勵社會資本等多種經營模式積極參與項目建設與經營，補貼類別多樣。

國家農業農村部申報項目分類及補貼額度

7總結反思

總結一：六大收益，形成合力，反哺EOD項目。

生態環保類項目具有投資規模大，收益期長等特點，通常以政府補貼為主，2022年4月生態環境部發布《關于同意開展第二批生態環境導向的開發（EOD）模式試點的通知》提出力爭實現政府資金 “零投入”要求，則EOD項目更加強調“產業反哺”與“自然資源價值實現”同步發力。

因此，將“水”“砂”“林”“產”“地”“財”作為流域EOD項目的六大收益來源，形成多錢一用的合力，反哺EOD項目，實現項目自平衡。

總結二：將生態資源價值實現作為突破口，構建資源、資產、資本、資金之間的轉換機制。

流域EOD場地內具有眾多生態資源，無論是水、砂石、林業碳匯等生態資源的收益伴隨項目的開發持續產生，且能形成穩定的現金流。在企業涉房業務剝離的大背景下，建議積極開展流域相關資源項目變現的實踐與探索，搭建好生態價值和經濟價值的相互轉化機制。

總結三：參與全國生態環境市場構建，更順暢實現資源變現。

即便較為成熟的資源變現途徑，其交易范圍和交易主體也具有相對的局限性。如砂石資源僅能在本省交易，水權交易主體主要為政府相關部門。隨著中共中央國務院發布《關于加快建設全國統一大市場的意見》，提出“培育發展全國統一的生態環境市場”，建議社會資本抓住統一大市場政策，積極參與全國統一的生態環境市場構建，通過參與市場中的運輸、交易等關鍵環節，共同解決關鍵堵點，更順暢實現資源變現。

參考文獻

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編輯：趙利偉