孫延生：伊普國(guó)際上市中的法律問題探討

時(shí)間：2006-10-09 09:50

（北京天銀律師事務(wù)所合伙人孫延生律師）

　　10月6日，正值中秋佳節(jié)，這天，對(duì)于伊普國(guó)際（Epure）來說，意義更為非凡，就在這一日，它在新加坡交易所主板成功上市。在伊普國(guó)際上市掛牌儀式上，本網(wǎng)記者采訪了擔(dān)任伊普國(guó)際上市工作中國(guó)法律顧問的北京市天銀律師事務(wù)所合伙人孫延生律師，請(qǐng)他介紹伊普國(guó)際在新加坡上市進(jìn)程中遇到的疑難法律問題以及法律政策適用方面的經(jīng)驗(yàn)和心得。

　　作為法律專家，孫延生律師已經(jīng)就水務(wù)公司的海外上市問題接受過中國(guó)水網(wǎng)的采訪。6日，伊普國(guó)際在新加坡正式上市，孫律師也談了許多體會(huì)。伊普國(guó)際在上市過程中面臨的一個(gè)最大的難以解決的法律障礙就是資質(zhì)問題。伊普國(guó)際在中國(guó)境內(nèi)控股的桑德工程在變更為外商投資企業(yè)前為內(nèi)資公司，已按不同要求取得或擁有了相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)。桑德工程為了實(shí)現(xiàn)以紅籌方式境外上市，按照國(guó)家外匯管理局75號(hào)文的規(guī)定在境外設(shè)立特殊目的公司，并由該特殊目的公司對(duì)桑德工程進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)，桑德工程依法變更設(shè)立為外商投資企業(yè)。這種為了實(shí)現(xiàn)境外上市而被動(dòng)地變更設(shè)立的外商投資企業(yè)應(yīng)與真正的外國(guó)投資者設(shè)立的或通過外資并購(gòu)變更設(shè)立的外商投資企業(yè)有本質(zhì)的不同，商務(wù)部等六部委近期頒布的10號(hào)令對(duì)此已予以明確，比如在稅收優(yōu)惠、舉借外債等方面二者是區(qū)別對(duì)待的。那么，在資質(zhì)問題上是否也應(yīng)該區(qū)別對(duì)待呢？目前的法規(guī)并未體現(xiàn)，但桑德工程境外上市卻不可避免地面臨這一問題。作為中國(guó)法律顧問，我們從實(shí)質(zhì)上來認(rèn)識(shí)伊普國(guó)際作為境外擬上市的特殊目的公司收購(gòu)桑德工程股權(quán)而使其變更設(shè)立為外商投資企業(yè)的法律本質(zhì)屬性，認(rèn)為在資質(zhì)問題上其應(yīng)區(qū)別于真正意義的外商投資企業(yè)。這種創(chuàng)新性的解決辦法獲得了新加坡方面的高度認(rèn)可。

　　在政策的預(yù)見和把握方面，孫律師認(rèn)為類似伊普國(guó)際收購(gòu)桑德工程這類情形，是我國(guó)原有的外商投資企業(yè)法律政策沒有規(guī)制的一個(gè)新領(lǐng)域，應(yīng)當(dāng)是個(gè)空白，相應(yīng)職能部門應(yīng)制定相關(guān)規(guī)定和政策予以規(guī)制，否則就是一種放任狀態(tài)。

　　在去年討論伊普國(guó)際上市之初孫律師提出的特殊目的公司的法律創(chuàng)新理念已完全反映和包含在今年9月8日實(shí)施的10號(hào)令條款（《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》）內(nèi)容中，對(duì)不同情況下產(chǎn)生的外商投資企業(yè)應(yīng)作區(qū)分對(duì)待的條款也非常明確具體。應(yīng)當(dāng)說，10號(hào)令的頒布實(shí)施為孫律師的創(chuàng)新思路提供了政策依據(jù)，而伊普國(guó)際的成功上市為孫律師的創(chuàng)新思路提供了事實(shí)佐證。（中國(guó)水網(wǎng)）

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編輯：全新麗

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