據佛山日報消息，佛山水業集團2億元信托貸款型理財產品近日成功發行，發售當日即銷售一空。這也是佛山水業集團創新的又一籌融資方式，募集資金的指定用途為第二水源項目建設。

據介紹，本次發售的信托理財產品是由建設銀行將理財產品所有認購資金與中國對外經濟貿易信托有限公司設立“佛山市水業集團有限公司貸款資金信托”，由中國對外經濟貿易信托有限公司以其名義向佛山市水業集團有限公司發放信托貸款，并由中國建設銀行股份有限公司佛山市分行提供擔保和保管服務。

該產品為一年期保本浮動收益型人民幣信托理財產品，產品募集規模2億元，預計年化收益率為5.19%，高出當下一年期定期存款利率的25%。該產品在建行全國11000多個網點發售。

上海濟邦咨詢公司深圳辦事處的郇志茹、周知兩位專家評論認為，這表明，銀根再度緊縮的情況下，信托方式做為基礎設施融資途徑之一受到青睞。

兩位專家介紹說，我國基礎設施建設資金缺口大，隨著近年貨幣政策的不斷緊縮，基礎設施建設的融資困難程度進一步加大。2008年4月25日起，存款準備金率更是升至16%，這些都加劇了基礎設施領域的資金短缺。信托融資一直都在基礎設施融資中占據一席之地，為基礎設施建設融通了大量資金。2006年投資于基礎設施的集合資金信托計劃共128只集合資金信托計劃，2007年受《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》、《信托公司治理指引》的制約，集合資金信托計劃大幅下降為46只，但隨著銀信結合的信托融資方式的出現，實際上通過信托方式獲取資金的基礎設施項目并未受很大影響，甚至在當前形勢下顯示出逐步上升的趨勢。例如，中國建設銀行發行的“利得盈”系列理財產品屬于信托貸款型貸款，其中有很大一部分屬于銀信結合的新型信托方式。僅從2008年4月份以來（2008-4-01至2008-4-28）“利得盈”發行情況來看，該系列理財產品總共發放了37只共141.5億元規模的信托貸款，而其中基礎設施項目有18只共計74.9億元，占了中國建設銀行信托貸款型理財產品的一半左右。

與一般銀行貸款相比，信托融資具有低門檻、高速度、方式靈活的特征。在銀根緊縮的情況下，銀行貸款的門檻不斷提高，不僅是對貸款人資信狀況的要求提高，貸款的利率也提高。而信托方式，貸款人只要提供可靠的擔保，通過信托公司的包裝，就可在短期內融得大量資金。并且信托融資的方式可以是債權型，也可以是股權型。

據了解，信托融資的方式主要分兩種，一是銀行作為保管人，代信托公司保管信托計劃。這是按照《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）的要求而開展的業務，由第三人代為監管信托公司的行為，有利于更好地實現信托財產的獨立性，更好地保護委托人和受益人的權益。二是銀行發行與信托計劃掛鉤的理財產品，代投資者將資金投資于信托計劃。這種信托理財計劃中，銀行成為信托計劃的委托人。第一種方式必須遵循《管理辦法》的限制，主要包括信托公司向他人提供貸款不得超過其管理的所有信托計劃實收余額的30%；自然人投資人在單一集合資金信托計劃中部的超過50人，且每人投資額不得少于100萬；不得對信托計劃進行公開宣傳等。而第二種方式則不受上述《管理辦法》的限制，發行更具靈活性，由于這種信托理財計劃有銀行、信托機構的雙重擔保，且可面向公眾銷售，融資速度更快，金額更大。

對于這種銀信結合的信托融資方式，有規避法律，打擦邊球之嫌。對于信托公司來說，規避了《管理辦法》的限制，對銀行來說，這種業務不構成銀行的表內業務，央行目前的貨幣政策無法對這一業務進行規制。我國信托業的發展長期受到政策的限制，這種銀信結合的信托理財產品雖然受到一些非議，但也是目前政策下的一種變通。長期來看，我國對信托業發展的種種限制必然會松動，這種銀信結合的方式也會在得到承認的情況下迅速發展壯大。

郇志茹、周知認為，可以預見，在當前貨幣政策緊縮的環境下，資本市場震蕩走低，人們更加傾向于投資安全性高的基礎設施行業方面的理財產品；而基礎設施行業在銀根如此緊縮的環境下，得以通過信托的方式快速融到急需的建設資金。信托行業、銀行業將在本輪的貨幣緊縮政策下得到一個快速擴展業務范圍的發展機會，而基礎設施行業也將獲得更多的融資渠道。

同時，大多數基礎設施信托產品的融資成本低于同期銀行貸款利率水平，這也是信托的優勢之一。

另據西南財經大學信托與理財研究所研究員楊林楓介紹，基礎設施投資信托是一種以投資方式運用信托資金的集合理財工具。投資信托本身是一種“單位信托”（unit trust)，也就是我們國家通常所說的“基金”，或者更詳細的說法叫做“契約型基金”。在投資對象方面，包括收費公路、機場、通訊、公用事業、鐵路和海港等各類基礎設施。

他認為，中國的基礎設施投資曾經長期滯后，嚴重制約了經濟的發展。近年來，基礎設施投資雖然規模巨大，但仍然存在較大的投資缺口。此外，由于經濟的發展將繼續強化對基礎設施的進一步依賴和需求，基礎設施投資的市場前景仍然十分廣闊。現有的投資、融資方式仍然存在種種問題和缺陷，主要依靠政府財政的投資路徑是最大的問題。融資路徑方面，則存在融資方式單一、過度依賴銀行貸款的弊病。相對于銀行貸款，投資信托以投資方式（股權投資和資產投資）運用資金，是一種直接融資，可以不受資金期限的制約。相對于組建股份公司上市募集資金，投資信托的募集資金規模可以大得多，并且可以持有更多的資產進行組合投資以分散風險。因此，信托融資的優勢是銀行貸款和股份公司融資所無法取代的。（中國水網）

編輯：全新麗