環保企業大發展需突破項目融資瓶頸

時間：2009-12-21 14:00

來源：中國水網

作者：張倩

如果說在遭受金融風暴摧殘的2008年，中國環保業面臨的棘手問題是如何抱團過冬，那么在適度寬松貨幣政策和積極財政政策下的2009年，中國環保業則正經歷著蓬勃發展。但首創股份總經理潘文堂近日還是表露出幾分擔憂：如果資金不能保證長期維持在一個高增量水平，那么從整體資本環境來看，環境企業還是面臨著很大的資金挑戰。

資金是制約環保企業發展的一副鐐銬，有效的融資途徑正是環保企業得以大展拳腳的重要基礎。而作為重要投資機構之一的中國銀行也恰在此時，敏銳地嗅到了環保行業巨大的發展潛力，愿加強與中國環保企業之間的合作，力求共贏。

在此背景下，由中華人民共和國環境保護部主辦、中國銀行股份有限公司協辦、中國水網和中國環保產業協會共同承辦的“2009中國環保產業發展高峰會”隆重舉辦。中國環保領域政府官員、企業家、學者與中國銀行代表集聚一堂，共同探討中國環保產業高效投融資渠道。

項目融資是突破融資瓶頸的關鍵手段

股權融資和債務融資是企業融資的重要方式。但桑德集團總裁文一波表示，資本市場對股權融資和債務融資的回報率要求較高，一般不低于25%。而對于環保企業而言，很難單單依靠凈資產增加來滿足規定的融資回報需求。他指出，為更好地尋求環保產業發展，需要徹底解決項目融資問題，特別是特許經營項目融資問題。

對此，中國銀行公司金融總部客戶關系總監黃金老稱，項目融資是中國銀行一種傳統的融資方式，目前也已形成一定規模。但基于銀行掌握過剩資金，卻對環保企業認識并不到位的現狀，黃金老建議環保企業依托信托業、基金業的產品和技術，在銀行業贏得資金信譽。他認為，這有利于環保行業的融資發展。

但文一波表示，環保行業發展需要的是項目融資，而信托僅是非常小的補充。如果不把項目融資作為重要的融資手段來研究，環保行業則很難得到發展。

特許經營權“不穩定”制約項目融資發展

清華大學環境與工程系環境產業研究所所長傅濤也表示，從國際上來看，環保行業尤其是污水處理和垃圾處理行業中的BOT項目很多均進行項目融資。“特許經營項目融資，抵押的是特許經營權，而特許經營權實質上是收費權。”傅濤說，但我國特許經營項目融資的案例卻很少。

面對環保行業遭遇的項目融資瓶頸，黃金老說，經過多方努力，特許經營權已從沒有作為抵押權過渡到可作為一種抵押權進行選擇。但其之所以特許經營權在做質押時受到多重限制，主要是對特許經營權的“穩固性”不確定。“銀行不能確保下任人大常委會和下任市長是否會維持原特許經營權不變，這是現實的意義。”黃金老的直言不諱贏得了場下的一陣掌聲。

項目融資需要良性、成規模的健康發展

特許經營權在做質押時面對的一大壓力當屬過高的負債率。“貸款有一個負債率，擔保會再有一個負債率。雙重負債率可高達70%，這勢必會嚴重束縛企業的發展。”文一波說。“真正意義上的特許經營質押，應無需承擔擔保負債。”他表示，項目融資需要良性、成規模的健康發展。

黃金老解釋說，銀行在特許經營權質押一事上的“小心謹慎”與地方融資平臺的快速增加有關。“地方融資平臺的增加意味著融資分散。這就使得銀行向其貸款時所看重的‘唯一性’優勢消失了。”黃金老說。

但文一波認為，銀行并沒有對環保行業研究透徹。他表示，中國的水務行業帶有一定的壟斷性。“一個城市不可能有八個自來水公司，它是唯一的。”文一波說。

據了解，首創股份已于安陽初步嘗試用特許經營權質押進行融資。

“綠色銀行”不夠“綠色”

盡管各個“綠色銀行”正在中國土地上不斷崛起，“支持節能環保產業”的聲音也正愈發響亮，但擁有著豐富環保企業運作經驗的文一波表示，“綠色銀行”其實并不夠“綠色”。

客觀講，在風險評估上，經驗豐富的企業比銀行更具有發言權，但銀行目前表現得則過于保守，十分專注于抵押問題。文一波說，即便是正常運行1~2年的項目都休想把擔保替換掉。銀行還是在過多的關注融資人的資本、股票和房產情況。無奈之下，文一波不得不嘗試自搞“綠色銀行”，以應對“綠色銀行”不夠“綠色”的現狀。

對此，中國環境規劃院副院長王金南表示，國有商業銀行在環保信貸方面確實做的還不夠到位，但一些地方銀行進行的金融創新還是十分有意義的。“像嘉興就已把企業排污權作為一個質押貸款內容。”

編輯：張倩

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