9月6日午間，東方園林公告稱，中標(biāo)五蓮縣全域旅游建設(shè)15億元PPP項(xiàng)目。PPP成為促進(jìn)地方投資，拉動上市公司PPP訂單和業(yè)績倍數(shù)級增長的關(guān)鍵因素。

進(jìn)入三季度以來，多地更是推出大批千億級PPP項(xiàng)目......

先看一組數(shù)據(jù)：

陜西、貴州日前發(fā)布了推進(jìn)PPP三年行動計(jì)劃（2017年—2019年），其中陜西提出力爭三年內(nèi)開工建設(shè)PPP項(xiàng)目300個，總投資4000億元，貴州將篩選除1000個PPP項(xiàng)目進(jìn)行重點(diǎn)推進(jìn)。山西也提出，今年要新增至少150個以上省級PPP示范項(xiàng)目，總投資規(guī)模超過2000億元。

38家PPP概念公司2017年半年報(bào)中，蒙草生態(tài)、科融環(huán)境、興源環(huán)境、京藍(lán)科技四家上市公司半年報(bào)業(yè)績翻倍增長，嶺南園林、文科園林、中金環(huán)境、東方園林等12家上市公司的半年報(bào)業(yè)績增速也在50%以上。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年7月，PPP總?cè)霂祉?xiàng)目數(shù)13599個，總投資16.54萬億元。其中，已簽約落地的項(xiàng)目2134個，投資額為3.52萬億元，PPP項(xiàng)目落地率為34.4%。自2016年1月末至2017年6月末，全國PPP綜合信息平臺項(xiàng)目庫月均增長項(xiàng)目386個、投資額4842億元，PPP項(xiàng)目需求還在持續(xù)加大。

各階段入庫項(xiàng)目投資額季度變化趨勢（萬億元）

今年上半年，PPP落地率顯著提高。財(cái)政部PPP中心數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，PPP項(xiàng)目落地495個、投資額1.24萬億元，落地率達(dá)到71%。

示范項(xiàng)目總體落地率變化趨勢     

借道突破PPP10%紅線

不過，在高速增長的背后，PPP也暴露出明股實(shí)債、重建設(shè)輕運(yùn)營、偽PPP等諸多亂象。

8月1日，財(cái)政部PPP工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長、副部長史耀斌在進(jìn)一步推進(jìn)PPP規(guī)范發(fā)展工作座談會上的講話中，就明確指出了PPP發(fā)展存在的“四大問題”，并明確要嚴(yán)控PPP10%紅線，進(jìn)一步推進(jìn)PPP規(guī)范發(fā)展。

多位專家向中國證券報(bào)記者表示，目前有一個新的危險(xiǎn)傾向是，地方政府有企圖過度利用鼓勵政策，借道政府性基金，來突破PPP項(xiàng)目10%紅線，這將導(dǎo)致PPP泡沫化，帶來未來政府負(fù)債累積爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

E20研究院執(zhí)行院長、國家發(fā)改委財(cái)政部PPP雙庫專家薛濤表示，雖然財(cái)金90號文——《財(cái)政部關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域深入推進(jìn)政府和社會資本合作工作的通知 》開了個口子，即“對于政府性基金預(yù)算，可在符合政策方向和相關(guān)規(guī)定的前提下，統(tǒng)籌用于支持PPP項(xiàng)目”，然而政府性基金以收定支專款專用的規(guī)定非常嚴(yán)謹(jǐn)。

目前有些地方PPP項(xiàng)目已經(jīng)面臨10%紅線被突破的風(fēng)險(xiǎn)，開始出現(xiàn)在財(cái)政承受能力論證中將PPP項(xiàng)目下部分支付責(zé)任簡單粗暴地直接挪入政府性基金的行為。政府性基金沒有10%的紅線限制，將導(dǎo)致項(xiàng)目杠桿率很高，放大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

這個風(fēng)險(xiǎn)剛出現(xiàn)，政府需要高度重視，否則可能導(dǎo)致PPP泡沫化的現(xiàn)象。

他舉例稱，以西部某縣為例，在落地一個10億元投資體量的PPP項(xiàng)目之后，當(dāng)?shù)仉S后推出一個50億元規(guī)模的新城基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目，根據(jù)財(cái)政承受能力初始論證測算，兩個PPP項(xiàng)目政府支出責(zé)任占比高出“10%”底線三四個百分點(diǎn)。

對此，中國國際工程咨詢公司研究中心主任李開孟也表示，地方有多種方式突破10%的紅線。首先10%的規(guī)定是針對每年公共預(yù)算支出，而非收入。這就導(dǎo)致一種現(xiàn)象：發(fā)達(dá)地區(qū)財(cái)力雄厚本來最有能力做PPP項(xiàng)目，但現(xiàn)在PPP最熱的是西部地區(qū)。

財(cái)政部PPP中心第7期季報(bào)顯示，西部地區(qū)PPP模式需求更大，占據(jù)了PPP入庫項(xiàng)目的半壁江山。從入庫項(xiàng)目來看，截至6月末，西部入庫項(xiàng)目占比53.6%，入庫項(xiàng)目投資金額8.2萬億，占總投資額的50%。

上半年四大板塊入庫項(xiàng)目投資額統(tǒng)計(jì)對比

“而且由于10%對應(yīng)的是預(yù)算支出，而不是每年的現(xiàn)實(shí)支出，是一種軟約束。PPP財(cái)政承受能力論證是針對具體的項(xiàng)目進(jìn)行論證，這里面的可操作空間就很大。”李開孟說。

建議PPP支出納入政府中長期預(yù)算

針對突破PPP10%紅線的問題，李開孟建議:政府要改掉目前流于形式的PPP項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證。

對那些必須由財(cái)政資金支出的PPP的領(lǐng)域，要嚴(yán)格財(cái)評，納入政府中長期預(yù)算體系，形成硬約束，從根本上解決問題。

而對于基于市場機(jī)構(gòu)能夠完成的PPP項(xiàng)目，應(yīng)該通過價(jià)格收費(fèi)制度的改革，深化投融資體制改革，建立基于市場化的回報(bào)機(jī)制的PPP項(xiàng)目。

薛濤認(rèn)為，現(xiàn)在國內(nèi)有些城市已經(jīng)開始編制投融資規(guī)劃，明確未來中長期（5到10年）重大投資項(xiàng)目清單、投資規(guī)模、資金需求和政府債務(wù)規(guī)模等，設(shè)計(jì)城市資金信用、債務(wù)平衡和投融資為一體的實(shí)施方案，并特別對各領(lǐng)域PPP項(xiàng)目按照輕重緩急進(jìn)行合理設(shè)計(jì)、有序安排。這種方法一方面解決地方規(guī)劃落地、項(xiàng)目對接以及政府和市場銜接問題，另一方面可解決政府和社會資本之間的信用問題，促進(jìn)雙方伙伴關(guān)系得以建立、并可持續(xù)。從與現(xiàn)有政策的結(jié)合來看，也可與國家提出的建立中長期財(cái)政規(guī)劃和預(yù)算框架進(jìn)行銜接，對今后一段時期的政府財(cái)力作出理性的統(tǒng)籌、中長期的安排。

而針對PPP存在的諸多問題，薛濤建議，項(xiàng)目前端發(fā)起的時候，應(yīng)該設(shè)立更好的PPP項(xiàng)目篩選模式，相關(guān)部門應(yīng)建立更好的協(xié)調(diào)機(jī)制。同時進(jìn)一步加強(qiáng)信息公開，譬如政府支付情況公開，這樣違約的情況會減少。而對一些已經(jīng)出現(xiàn)問題的PPP項(xiàng)目可以進(jìn)行緊急修復(fù)，譬如可用性付費(fèi)必須捆綁。此外地方政府減少對PPP項(xiàng)目的依賴性，一些無法修復(fù)的項(xiàng)目甚至可以從PPP名單中剔除。

編輯： 徐冰冰