財政部PPP中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月30日，財政部PPP項目庫項目8000多個，總投資額16萬億之多。

(圖片來源：全景視覺)

最近，大岳咨詢總經(jīng)理金永祥變得忙碌起來，到處講課。而在此之前的近一年中，他外出培訓(xùn)PPP的次數(shù)已經(jīng)很少。“現(xiàn)在PPP的情況有些像2016年初。”他感覺經(jīng)歷一輪寒冬，PPP有了復(fù)蘇的跡象。

PPP(Public-Private Partnership)，即政府與社會資本合作。在PPP模式下，私營企業(yè)、民營資本與政府進(jìn)行合作，參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。2013年底開始，中國的PPP政策密集出臺。

金永祥所從事的PPP行業(yè)屬于政府信用行業(yè)，在去年下半年開始，財政部規(guī)范PPP行業(yè)所帶來的隱形債務(wù)問題，采取了一系列的措施，比如對資本金進(jìn)行穿透管理，清理規(guī)范PPP項目庫，禁止明股實債等等。從2017年下半年開始，PPP進(jìn)入了冷凍期。

今年10月8日，金永祥在深圳參加深圳市促進(jìn)民間投資PPP項目推介會，他發(fā)現(xiàn)在項目推介會現(xiàn)場，有許多PPP項目，受到社會資本關(guān)注。有些項目社會資本要排隊與項目交流。

與此同時，政策方面也在不斷的對PPP進(jìn)行加碼，看到PPP看到復(fù)蘇的軌跡，10月8日，中國政府網(wǎng)顯示，國務(wù)院辦公廳發(fā)出《關(guān)于聚焦企業(yè)關(guān)切進(jìn)一步推動優(yōu)化營商環(huán)境政策落實的通知》(意見簡稱通知)。

通知要求發(fā)展改革委、財政部要牽頭繼續(xù)規(guī)范有序推進(jìn)政府和社會資本合作(PPP)項目建設(shè)，在核查清理后的PPP項目庫基礎(chǔ)上，加大對符合規(guī)定的PPP項目推進(jìn)力度，督促地方政府依法依規(guī)落實已承諾的合作條件，加快項目進(jìn)度。

金永祥覺得，現(xiàn)在PPP項目庫清查結(jié)束后，政府將來還是要做規(guī)范的PPP項目，特別是項目庫里剩余的規(guī)范的PPP項目會推進(jìn)的比較快。

財政部PPP中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月30日，財政部PPP項目庫項目8000多個，總投資額16萬億之多。

復(fù)蘇的信號

2017年，財政部對PPP規(guī)范之前，金永祥在公司內(nèi)部發(fā)起了一場催款的行動，回收了幾個億的資金，準(zhǔn)備用來度過PPP寒冬，結(jié)果一年過去，他那筆錢沒用上，原因是政策的規(guī)范對于大岳咨詢項目的影響沒有他預(yù)計的那么大。

金永祥原來判斷PPP下行的時候，公司業(yè)務(wù)會下降50%，于是回收數(shù)億資金，準(zhǔn)備熬兩年。然而，實際情況是，2018年的新項目比2017年同期僅僅下降了12%。

從2017年11月到2018年4月份，政策密集出臺，規(guī)范整改PPP等違規(guī)模式。這期間，金永祥就沒怎么出去講課。不過，經(jīng)歷一輪規(guī)范，金永祥發(fā)現(xiàn)一個利好——許多PPP中介咨詢公司出局了，競爭對手少了。

2018年9月26日，財政部PPP中心公告，清退26家PPP咨詢機(jī)構(gòu)庫入庫。在此之前的8月份，財政部PPP中心已經(jīng)清退22家PPP咨詢機(jī)構(gòu)。從2018年下半年開始，金永祥和他的總監(jiān)們借到的各地政府的PPP培訓(xùn)需求多了起來。

金永祥感到行業(yè)開始有了變化，PPP已經(jīng)探底回升。

10月8日國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于聚焦企業(yè)關(guān)切進(jìn)一步推動優(yōu)化營商環(huán)境政策落實的通知》， 以及10月31日國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見》 ，都明確提出規(guī)范有序推進(jìn)政府和社會資本合作(PPP)項目。

更讓金永祥恢復(fù)信心的是，之前政策對金融機(jī)構(gòu)和社會資本的影響在逐步放松，社會資本對PPP的信心也在回復(fù)。

金永祥的觀察也得到了清華大學(xué)教授王守清的認(rèn)同。

王守清告訴記者，近期出臺的政策的確能夠提升市場信心。不過，具體來看，還是要看項目本身，最核心的是項目效益。“現(xiàn)在PPP的市場在恢復(fù)信心，但是政策的加碼效果不是很明顯，畢竟投資者不是慈善家，如果項目通過投資者運營收回來，若是不能，就需要政府的補(bǔ)貼。”

未來走向

雖然PPP的信心已經(jīng)在復(fù)蘇，但是能夠發(fā)展的什么程度，仍不可預(yù)知。

一些專家認(rèn)為，PPP已經(jīng)難以回到2016年2017年的高點。持續(xù)關(guān)注環(huán)保行業(yè)PPP的E20研究院執(zhí)行院長薛濤判斷，PPP不太可能大規(guī)模發(fā)展，規(guī)范的項目維持在原有規(guī)模的1/3左右。另外運營類的比例會提高，原因是對非運營項目的緊縮。雖然規(guī)范下一些非運營項目可以合規(guī)繼續(xù)進(jìn)行，但是在10%財承逐步枯竭之后，使用者付費比例會更占比提高，然而總規(guī)模也會下降。

10%的財承是指財政部規(guī)定的地方PPP項目財政支出不能超過一般公共預(yù)算的10%，這也是防止PPP給地方債務(wù)問題帶來風(fēng)險的紅線之一。

為什么運營類會提高?薛濤進(jìn)一步解釋，因為運營項目(包含使用者付費也包含政府補(bǔ)貼的項目)有長期收入為基礎(chǔ)，而對政府而言，這樣的項目往往是保障城市基本功能持續(xù)運轉(zhuǎn)的，地方政府違約可能性很小。在這兩個基礎(chǔ)上,金融機(jī)構(gòu)也會認(rèn)為支持這樣的PPP項目是安全的。此外，這類項目只要規(guī)模合理，其實無關(guān)負(fù)債和無效投資。

PPP在高速發(fā)展中被規(guī)范，主要原因就是PPP違規(guī)舉債，可能增加地方政府隱形債務(wù)。

“若是無關(guān)負(fù)債，PPP的推動會順利很多。”薛濤強(qiáng)調(diào)。

為什么未來使用者付費項目會更多?薛濤解釋，在此輪PPP項目規(guī)范之前，大部分項目(大約70%)都是非運營類項目(市政道路景觀綠化大樓等等)，不需要社會資本運營，簡單維護(hù)后，項目的總體功能也可以基本維持。這類非運營項目為什么會不安全，因為地方政府付費違約可能性高。

在此之前，財政部向各省財政部門發(fā)出了《關(guān)于規(guī)范推進(jìn)政府與社會資本合作(PPP)工作的實施意見(征求意見稿)》，原則上不再開展完全政府付費項目。

編輯： 趙凡