2005年左右，外企在中國市場上占據優勢，除了法國雙雄，英德美等列強也均有建樹，此時，有一家以色列公司凱丹集團決定要把公司的發展重心向亞洲擴展，中國是其進入亞洲的第一站。凱丹集團決定進入中國的兩個市場：一是水務市場;二是房地產市場。在水務市場上的公司名字叫凱丹水務國際集團(KWIG，簡稱凱丹水務)，在房地產領域的公司叫凱丹置地。

　　凱丹水務是由TAHAL(泰合)集團(占66.67%股份)和致力于投資水務、由資深專業人士及科技人員組成的凱丹集團共同創立的合資企業。TAHAL創建于1952年，是一家國際工程公司，是以色列最早致力于水資源利用、開發、管理方面的公司。

　　凱丹水務的股東涉足世界各地利用BOT、BOO、TOT模式在供水和污水處理項目方面的投資、開發和運營。其中的兩位股東是必德普環保科技有限公司的創始人，必德普環保科技有限公司開發了原創污水處理技術(生物倍增污水處理技術)。

　　凱丹水務國際集團決定在中國開發、運營并投資供水及污水處理項目，并決定業務領域主要集中在淮河流域和長江流域。

　　凱丹集團試水中國市場，一開始的商業模式并不被我國地方政府認可，想并購一個污水處理廠，經過一年談判也沒有成功。后來一位中國投行人士江南先生的加入，幫助其實現了并購。隨后，2007年4月，凱丹水務國際集團正式成立，投資10億開拓中國市場，主要出資方就是凱丹集團的子公司泰合集團。

　　2008年，由于國家政策要求，天津信托退出環科水務，凱丹水務借勢并購了環科水務88.15%的股份，天津環科院保留11.85%。2012年，天津環科院掛牌轉賣環科水務股權，掛牌價格為2280萬元。此后，天津環科院不再持有環科水務股權。

　　也就是從2012年開始，市場不再有環科水務的名號，它的所有項目由凱丹水務接管。

　　2010年之前，在中國水務市場上，外企水務公司的光環尚在，凱丹水務由此也獲得了不錯的發展，比如它曾以TOT模式收購張家口宣化區一個污水處理廠，現在在E20的薛濤和他的通用技術咨詢的老同事劉敬霞團隊，當年就是這個項目的政府方咨詢顧問。

　　現在擔任北京市京都律師事務所高級合伙人的劉敬霞律師回憶說，凱丹水務收購時，張家口這個項目設計規模12萬噸/日，是經國家發展改革委員會批準立項的工程項目，是官廳水庫上游流域治理的一個重要組成部分，資金由亞洲開發銀行貸款、國債和其他配套資金組成，污水處理廠已正式運行，但項目使用的亞洲開發銀行的貸款，還在還款期，并且資產評估報告馬上就要到期了，還正趕上《企業國有資產法》當年生效實施，需要進場交易，外資機構競爭按照國家規定需要進行外資并購審查。

　　這樣一個相當復雜的項目，最終凱丹水務實現了并購，項目運營到現在也很成功。

　　不過，這家曾用名為張家口市凱丹水務水業發展有限公司的項目，隨著凱丹水務被并購，現已改名為葛洲壩水務(張家口)有限公司。

葛洲壩水務(張家口)有限公司

　　03 憑舊船票登上央企新船

　　凱丹水務成立后在四川、河南、河北等地積極進行市場開拓活動，成為威立雅、蘇伊士之外小有名氣的一家外企水務投資公司。

　　它最終被葛洲壩并購，是多重因素疊加的結果。一方面它的母公司遭遇債務危機，另一方面是中國市場發生巨大變化。

　　2013年，凱丹水務的母公司凱丹集團，在歐洲有一筆債務到期，但凱丹集團當時的股票情況不太好，所以開始尋求出售資產。

　　凱丹當時在中國的資產主要有兩塊：一塊是房地產，像成都和大連的凱丹廣場;另一塊是就是水務資產。

　　凱丹水務的出售計劃在當時備受矚目，吸引了一系列買家，有十幾個公司來競價。在葛洲壩找上門來時，競價已經完成，馬上準備和前兩名談具體方案了。

　　江南作為凱丹水務的聯合創始人和董事會成員，參與了這家公司從成立到出售的整個過程。他對比了葛洲壩和其他參與競爭的水務公司后認為：對于公司和員工的未來發展來講，進入一個央企是最好的安排，尤其是對員工來說。所以，他就力主給葛洲壩“加塞”，讓它排在談判第一位。多年后回頭看，證明了江南的預判是十分準確的。

　　凱丹提出三個月的排查期。三個月之后，若能按照計劃進度推進，每完成一個條件，適當順延。葛洲壩也誠意十足，每一步都完成了，所以就一直順延到徹底完成談判。

　　不過，葛洲壩的出價并不是最高的，一家安徽省知名水務民企的出價比葛洲壩高6000萬。這家民企后來也成功上市，然后在前文所述的資本破滅潮中被另外一家央企并購。

　　葛洲壩的勝出，一是基于凱丹水務里中方高層的意見，二是央企的支付能力也讓外方比較放心。同時，同為跨國公司的雙方也都抱有“國際化業務合作”的美好意愿。

　　此次并購也算是央企跨境并購的典型案例。凱丹水務擁有17個子公司，其中6個二級控股公司(包含1個管理咨詢服務類公司)、1個三級控股公司、9個項目實體運營類公司，共有10個污水處理廠，分散在全球多個國家和地區，其實際控制人凱丹集團是以色列特拉維夫證券交易所上市公司，通過泰合國際和泰合資產兩層公司間接持有凱丹水務的股權。

　　據當時的法律顧問回憶，2015年，在收購凱丹水務100%股權時，由于其下面的附屬公司均為法人企業，股權結構錯綜復雜，涉及多個國家的多個主體，且該公司附屬公司的股權變動較多，注冊地從開曼群島變到維爾京群島，后變更到香港，附屬公司出現股權糾紛，導致并購暫緩。不過后來還是實現了100%并購。

　　實際上，在此次交易完成之前的2014年左右，中國市場也已經暗流涌動。中冶集團、中國鐵建、中國建投、中交、葛洲壩集團等開始跨界戰略布局環保市場，各大建筑類央企將借著PPP2.0引來的洪水在未來的五六年里席卷環保尤其是水環境市場。

　　水十條給了這樣的契機，進入環保的政治正確也給了充分的理由。只是現在看，這些水環境的弄潮兒除了工程，好像能力也沒培養出多少，而在固廢、工業等其他環保細分領域，絕大部分建筑型央企如果僅僅靠錢多人多不怕項目大的特殊優勢，好像也不能占到上風，賠得一地雞毛的并不鮮見。

　　轉角遇到愛，萌生退意的凱丹水務和正在尋找水務、環境領域突破口的葛洲壩集團正好相遇——2013年，遭遇宏觀經濟下滑、建筑行業產能過剩等問題，葛洲壩集團開始向“立足能源和節能環保領域，拓展水務、交通業務，集投資、建設、服務于一體”的戰略目標轉型，而環保領域則成為其重拳出擊的領域之一。

編輯：趙凡