水業精英齊聚戰略論壇共議資產處置與溢價

時間：2007-04-13 13:31

　　目前，我國城市水業改革過程中頻頻出現的資產和股權轉讓高溢價現象已成為政府、企業、專家和公眾共同關注的焦點。業內人士對城市水業資產處置與溢價的看法也是各有側重。

　　4月6日晚，在由清華大學環境系和中國水網共同主辦的“2007城市水業戰略論壇”間隙，論壇主辦方專門組織了自由的主題討論，針對資產處置與溢價這一主題進行了公開討論。討論會由清華大學產業政策研究中心主任、中國水網顧問主編傅濤博士主持，并邀請了桑德集團的總裁文一波、中儀國際招投標市政公用事業部總經理劉昆、大岳咨詢有限公司總經理金永祥、上海城投開發總公司戰略研究部研究員王強、上海濟邦投資咨詢有限公司總經理張燎五位投資機構和咨詢機構的代表作為嘉賓，與來自國內和國際水業的政府官員、企業家和專家共同探討城市水業改革過程中的資產處置與溢價問題。

　　傅濤首先指出水業資產轉讓是政府、企業、公眾三方利益的均衡。在公用事業改革中，城市供水資產是否一定要轉讓？如果轉讓資產，按照什么樣的方式移交？無限產權和有限產權在處理上有什么區別？不同產權轉讓模式下，資產轉讓對行業、政府、企業、公眾會產生什么樣的影響？這些都是長期困擾中國城市水業的問題。參會嘉賓就這幾個問題發表了自己的看法。

　　文一波分析了溢價對行業和企業的影響，他指出溢價是政府、企業和公眾之間利益的平衡，資產轉讓的價格和投資回收都會計入成本，并影響水價，而且在目前階段，高溢價已經對行業造成了巨大的沖擊，因此他本人不贊成大規模的溢價。

　　金永祥指出溢價不是公用事業改革應該追求的目標，但是高溢價的背后凝聚著多方的心血和智慧，通過市場競爭實現的溢價反映了項目真實的市場價值，并在一定程度上為行業資產定價提供了參考系。金永祥認為作為一個項目，溢價或者折價本身會對行業產生影響，但是這種影響不會阻礙市政公用事業改革的發展。最根本的問題是要規范運作，中央政府應該對公用事業改革的一些重大問題進行研究，并做出一些政策性的指引。

　　劉昆則認為溢價是一個原則性、導向性的問題，而不是一個細枝末節的問題。公用事業改革有兩個目的，一是提高效率，二是政府融資。政府應該作為所有市政公用項目啟動資金和原始信譽的投入者，承擔在投資初始階段的政策性導向和政策性擔保責任，利用政策性資金的啟動來保證一個項目在啟動階段的低成本介入，并保證一個項目在產生風險時能夠正常回購，并且正常運營。

　　王強介紹了法國和英國水業資產轉讓的幾種模式，并對中國城市水業資產處置中出現的高溢價現象進行了分析。王強指出市場化改革好不好，并不是看供水企業、地方政府和投資者，而在于公眾是否滿意，公眾不能為一些利益集團買單。行業內多次的溢價反映出中央政府的一些管理水平或者管理觀念的問題，中央政府應該制定出比較標準、規范、并且與行業相適應的會計處理、資產評估、資產處置準則。

　　張燎也指出溢價對成本核定和水價調整機制都會產生影響，投資人用未來現金流測算項目的真實價值是最主要的項目價值評估方式，在幾個高溢價的項目中，不同的投資人給出的投標價格有很大差異，這是很難理解的。目前政府對自身的定位不清晰，還沒有充分認識到高溢價的嚴重性，咨詢機構應該和中央政府、城建司等部門做一些研究課題，大家攜手把溢價盡快弄清楚，并建立一個規范的體系。

　　最后，傅濤做了總結發言，他說現在中國還沒有經濟監管的基礎，雖然有些成本是合理的，但是不能進入價格，而有些不合理的成本，因為監管的缺乏卻進入了價格。如果一個投資人高估價格的預期和資產的最終轉讓受益，就可能會導致投標的價格有很大差異。現在對于溢價的問題還不能做出結論，因為所有的結論都必須依據詳細的條款。希望有一天，溢價項目背后的條款能夠在陽光下公布于眾。
（中國水網王彩霞）

編輯：全新麗

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