隨著我國經濟的快速發展，城鎮化水平的提高以及政府和百姓對環保的重視，中國環保事業得以蓬勃發展，但大多數中國環保企業因核心競爭力的缺失而發展受阻甚至倒閉。中國光大水務有限公司副總裁張國鋒、投資發展部投資經理陳文娟特從全球范圍選擇環保領域的成功企業并對其經營以及發展路徑進行深入研究，以期為我國環保企業邁向全球一流企業提供有益借鑒。全文共分為上、下兩篇，此篇為下篇。

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威立雅、蘇伊士發展研究(上)

五、威立雅、蘇伊士在華發展歷程

5.1 威立雅在華發展歷程

威立雅上世紀 90 年代初進入了中國，為各大中城市、各級政府機構和工業企業提供水務、廢棄物和能源管理領域的方案和服務，是較早進入中國市場的全球環保企業之一。多年以來，威立雅深度發掘中國的需求，從實際出發，用最適合的方式為中國市政設施和公共服務建設做出自己的貢獻。據不完全統計，截止目前，威立雅在中國大陸和港臺地區近 40 個城市運營和管理著超過 80個項目，其中：上海浦東供水運營和管理的合同項目是第一個允許國外企業提供完整供水服務的合同，包括飲用水生產，管網配送和客戶服務。天津危險廢棄物綜合處理中心(合佳一期)是中國首座集焚燒、物理化學處理，安全填埋和資源回收為一體的現代化危險廢物處理處置中心;香港污泥處理廠是目前世界上最大的污泥焚燒設施之一。

表 5-1：威立雅在中國市政項目不完全匯總

資料來源：公司官網，光大證券研究所整理

表 5-2：威立雅在華重要工業園區項目

資料來源：公司官網，光大證券研究所整理

5.2 蘇伊士在華發展歷程

早在上個世紀 70 年代中期，國內最早環保企業還處于萌芽狀態，蘇伊士已經開始“悄然”入華。1975 年，蘇伊士集團下屬的專業水處理工程公司(原“得利滿”)獲得了第一筆業務——遼陽石化污水廠。但由于中國市場沒有開放，蘇伊士早期在中國只是為地方政府提供水廠建設的設備和圖紙，直接投資的動力和步伐并不大。隨著中國城市水務快速發展，蘇伊士直接投資于中國項目并成立合資企業。1985 年，蘇伊士集團與香港新世界發展有限公司旗下的新創建集團有限公司合資成立了中法水務投資有限公司，其主要業務是在中國投資、興建和管理水廠，提供世界一流的工業水處理、市政污水處理、污泥處理技術和解決方案。

表 5-3：中法水務中國主要項目匯總

資料來源：公司官網，光大證券研究所整理

為了更好的整合和發展中國的水務及固廢業務，蘇伊士在 2017 年3月9日與新創建集團聯合成立“蘇伊士新創建有限公司”(以下簡稱蘇伊士新創建)。蘇伊士新創建整合了得利滿、中法水務、以及升達等蘇伊士在華的全部公司，用以更好地管理和推進水務管理、固廢資源管理以及水務設施建設等核心業務。如今，蘇伊士已同上海化學工業區、上海浦東星火開發區、常熟新材料產業園、大連長興島臨港工業區、重慶長壽化工園區、中新蘇州工業園區、武漢化學工業園區、以及泰州新能源產業園區等建立起良好的合作關系，化工園區循環經濟發展迎來生機。

表 5-4：蘇伊士在國內產業園合作情況

資料來源：公司官網，光大證券研究所整理

經過 40 多年的發展，蘇伊士通過公私合營 PPP 模式，通過投資、參股、入股等形式，已成為深受政府和工業客戶歡迎的合作伙伴，在中國員工超過 8000 名，建設了 260 多座水廠和污水處理廠，為中國 15 個大型工業園區提供環境服務，拿下了 70 多個項目，在 30 多個城市開展業務，向 2500 萬中國人供應飲用水。

六、威立雅、蘇伊士在華發展戰略

6.1 威立雅在華發展戰略

威立雅首先通過并購打入中國市場再逐漸從以投資為主導的控股模式轉變為以經營權主導的運營模式，實現由重資產向輕資產的轉型。為了實現在中國市場的進一步擴張，威立雅利用自身的技術及運營優勢將重心轉移到工業領域并著重發展危廢行業。

一、高溢價并購，獲取水務資產

在政策影響下，2002 年蘇伊士及其他外資水務公司在中國擴張減速，而威立雅抓住中國出臺的新政策鼓勵社會資本、外國資本采取獨資、合資、合作等多種形式參與市政公用設施建設的機會，疊加威立雅國際戰略重心向亞洲市場轉移，在2002-2003 年共獲得了 6 個城市的水務項目，而在 2002 年之前僅僅獲得了2個項目。7威立雅加速擴張的戰略主要采取的是高溢價并購的方式，背景則是中國采取面向社會公開招標的方式及“價高者得”的招標規則。其在中國發展的核心邏輯是布局重點城市(一線城市)并借此打開周邊區域市場，實現“從點到面”的戰略，進而不斷提升公司在市場的占有率。

編輯：趙凡